Amerikaanse centrale bank verwacht langzamere renteverlagingen in 2025, volgens decembernotulen

Economische vooruitzichten: Inflatie en renteverlagingen

Volgens de notulen van de vergadering van de Federal Reserve van 17-18 december, verwachten de officials dat de snelheid van renteverlagingen in 2025 zal afnemen, gezien de aanhoudend hoge inflatie en de dreiging van brede tarieven en andere mogelijke beleidswijzigingen.

De notulen, die woensdag werden vrijgegeven na de gebruikelijke drie weken, toonden een duidelijke verdeeldheid onder de 19 beleidsmakers van de Fed. Sommige leden steunden het idee om de belangrijkste rente van de centrale bank ongewijzigd te laten, terwijl de meerderheid aangaf dat de beslissing om de rente te verlagen een ‘close call’ was.

Uiteindelijk besloot de Fed om de rente met een kwartpunt te verlagen naar ongeveer 4,3 procent. Een official, de president van de Cleveland Fed, Beth Hammack, stemde tegen en pleitte voor het handhaven van de rente op het huidige niveau.

Er was echter brede overeenstemming dat het, na drie opeenvolgende renteverlagingen, tijd was voor een meer doordachte aanpak van de belangrijkste rente.

Minder renteverlagingen zullen waarschijnlijk betekenen dat de leenkosten voor consumenten en bedrijven – waaronder voor woningen, auto’s en creditcards – dit jaar hoog zullen blijven.

De beleidsmakers stelden dat de Fed “op of nabij het punt was waarop het gepast zou zijn om de snelheid van beleidsverruiming te vertragen”, aldus de notulen. In de projecties die na de vergadering werden vrijgegeven, gaven Fed-officials aan dat ze volgend jaar slechts twee renteverlagingen verwachten, in plaats van de eerder voorspelde vier.

Invloed van Trump-tarieven

De notulen gaven ook aan dat “bijna alle” Fed-beleidsmakers een grotere kans zien dan voorheen dat de inflatie hoger kan blijven dan verwacht, deels omdat de inflatie in verschillende recente metingen aanhoudt en vanwege “de waarschijnlijke effecten van mogelijke wijzigingen in het handels- en immigratiebeleid”.

De economen van de Fed beschouwden de toekomstige economische ontwikkeling als bijzonder onzeker tijdens de vergadering in december, deels vanwege de “potentiële veranderingen in handels-, immigratie-, fiscale en regelgevende beleidslijnen” van de aanstaande president Donald Trump, die moeilijk te beoordelen zijn wat betreft hun impact op de economie. Als gevolg hiervan werden verschillende scenario’s voor de toekomstige economische ontwikkeling gepresenteerd aan de beleidsmakers.

De medewerkers voorspelden dat de inflatie dit jaar ongeveer gelijk zou zijn aan die van 2024, omdat zij verwachtten dat de door Trump voorgestelde tarieven de inflatie hoog zouden houden.

De aandelenmarkten daalden nadat de Fed-officials hun vooruitzichten voor renteverlagingen vorige maand verlaagden. Fed-voorzitter Jerome Powell zei tijdens een persconferentie na de vergadering dat de beslissing om de rente te verlagen een “close call” was geweest.

Powell merkte ook op dat recente signalen van hardnekkige inflatie veel Fed-officials ertoe hebben aangezet hun verwachtingen voor renteverlagingen te verlagen. Volgens de door de Fed geprefereerde maatstaf steeg de inflatie in november tot 2,4 procent, vergeleken met een jaar geleden, wat boven het inflatiedoel van 2 procent van de Fed ligt. Exclusief de volatiele voedsel- en energiecategorieën was de inflatie 2,8 procent.

Bovendien zijn sommige officials begonnen te overwegen wat de potentiële impact van Trump’s voorstellen, zoals brede tarieven, op de economie en de inflatie volgend jaar zou kunnen zijn, aldus de notulen.

Economen van Goldman Sachs hebben bijvoorbeeld geschat dat de tariefvoorstellen van Trump de inflatie later dit jaar met bijna een half procentpunt zouden kunnen verhogen.

Vroeg op woensdag zei Fed-bestuurder Christopher Waller dat hij nog steeds voor renteverlagingen dit jaar was, deels omdat hij verwacht dat de inflatie gestaag zal dalen naar het doel van de Fed. Hij gaf ook aan dat hij niet verwachtte dat tarieven de inflatie zouden verergeren en dat dit zijn voorkeur voor het verlagen van leenkosten niet zou veranderen.

Tijdens een vraag- en antwoordsessie gaf Waller ook aan dat hij niet dacht dat Trump uiteindelijk de universele tarieven zou opleggen die hij tijdens de campagne had beloofd.