Zuid-Korea’s economie onder druk door afkondiging van de krijgsmachtwet

Kuala Lumpur, Maleisië – In een van zijn eerste optredens van het jaar heeft de Zuid-Koreaanse president Yoon Seok Yeol beloofd het vertrouwen in de aandelenmarkt van het land te versterken, die bekend staat als ondergewaardeerd in vergelijking met andere markten.

Terwijl 2024 ten einde loopt, heeft Yoon het tegenovergestelde bereikt, aangezien hij de markten heeft geschokt met een kortdurende verklaring van de staat van beleg, wat Zuid-Korea’s vierde grootste economie in de grootste politieke crisis in tientallen jaren heeft gedompeld.

“Maar zelfs de economie is niet veilig voor politieke inmenging. De staat van beleg heeft de markten geschrokken en dit toont aan dat Zuid-Korea niet zo stabiel is als marktanalisten vaak veronderstellen.”

Met de Nationale Assemblee die zich voorbereidt om op zaterdag te stemmen over de afzetting van Yoon, hangt de toekomst van de president in de balans. Yoon heeft oproepen om af te treden van de hand gewezen, en de leider van zijn conservatieve People Power Party (PPP) heeft donderdag aangekondigd zich tegen de afzettingspoging te verzetten, wat de kans op succes in twijfel trekt.

PPP-leider Han Dong-hoon vertelde verslaggevers dat hij Yoon’s “ongrondwettelijke” verklaring van de staat van beleg niet kon verdedigen, maar dat hij zou proberen zijn partij te verenigen tegen de motie om “chaos” te voorkomen.

Met de centrum-linkse Democratische Partij (DP) en andere oppositiefacties die 192 zetels in de 300 leden tellende Nationale Assemblee bezitten, heeft de oppositieblok ten minste acht conservatieve wetgevers nodig om de motie te steunen en de vereiste tweederde meerderheid voor afzetting te behalen.

Als de motie succesvol is, zou het Constitutionele Hof van Zuid-Korea vervolgens beslissen of Yoon uit zijn ambt wordt gezet – een proces dat waarschijnlijk maanden zal duren.

De Zuid-Koreaanse benchmarkindex, de KOSPI, daalde donderdag met 0,9 procent, na een sluiting van 1,44 procent lager op de vorige dag. De Zuid-Koreaanse won daalde woensdag naar een twee jaar laag tegen de Amerikaanse dollar, maar herstelde een groot deel van de verloren grond.

“Als de politieke onrust aanhoudt, kan dat het vertrouwen van investeerders, consumenten en kopers negatief beïnvloeden. De stabilisatie van de politieke omgeving zal cruciaal zijn.”

Hoewel de gevolgen tot nu toe relatief beperkt zijn gebleven, zou een langdurige impasse de slechtste uitkomst zijn voor de financiële markten van Zuid-Korea en de bredere economie, zeggen analisten.

Leather merkte op dat Thailand, dat sinds een coup in 2006 wordt geteisterd door politieke onrust, een voorbeeld is van hoe dysfunctioneel leiderschap de economie kan onderdrukken.

“Het geschil tussen de twee partijen is niet echt verdwenen, ook al is het nu 18 jaar later,” zei Leather. “En je kunt heel duidelijk uit de gegevens zien dat het de economie echt heeft beïnvloed, dat de investeringen sterk zijn onderdrukt en dat de groei echt worstelt, en een groot deel daarvan kan worden teruggevoerd op de politieke dysfunctionele problemen die het land teisteren.”

Hoewel Zuid-Korea de thuisbasis is van wereldberoemde bedrijven zoals Samsung en Hyundai, worden de aandelen van Zuid-Koreaanse bedrijven al lange tijd als ondergewaardeerd beschouwd in vergelijking met hun wereldwijde tegenhangers. De marktkapitalisatie van Apple is ongeveer 14 keer zo groot als die van Samsung Electronics, de kroonjuweel van de uitgestrekte Samsung Group, ondanks dat de omzet van Apple slechts ongeveer een derde hoger is dan die van zijn Koreaanse concurrent.

De zogenaamde “Korea-discount” is toegeschreven aan verschillende factoren, waaronder de nabijheid van het land tot Noord-Korea en de slechte bedrijfsvoering bij de familiebedrijven “chaebol” die de economie domineren.

Na Yoon’s belofte in januari om “gedurfde” hervormingen door te voeren om de aandelenmarkt te stimuleren, heeft zijn regering een reeks maatregelen geïmplementeerd, waaronder een index die zich richt op bedrijven die de kapitaal efficiëntie hebben verbeterd en belastingvoordelen voor bedrijven die de aandeelhoudersretouren verhogen.

Ondanks enige aanvankelijke positieve reacties van investeerders, deden de maatregelen weinig om de markt te stimuleren. Zelfs voordat Yoon’s verklaring van de staat van beleg investeerders nerveus maakte, was de KOSPI al met ongeveer 14 procent gedaald in vergelijking met juli.

De zwakke prestaties van de aandelenmarkt komen terwijl de economie van Zuid-Korea onder druk staat, te midden van een afname van de vraag in China en verwachtingen van hoge tarieven onder de Amerikaanse president-elect Donald Trump.

Het bruto binnenlands product groeide tijdens de periode juli-september met slechts 0,1 procent, zo toonde gegevens van de centrale bank donderdag aan, na een krimp van 0,2 procent in het voorgaande kwartaal. De groeisnelheid van vorig jaar van 1,4 procent was de zwakste prestatie, exclusief de COVID-pandemie, sinds de nasleep van de wereldwijde financiële crisis van 2008.

“Dit voorval zal geen blijvende schade aanrichten, maar het zal mensen angst aanjagen,” zei Cain, de auteur, eraan toevoegend dat Zuid-Korea’s status als economische grootmacht “niet voor altijd gegarandeerd is”.

“Zuid-Korea moet nu omgaan met langdurige problemen van een krimpende beroepsbevolking, exportconcurrentie uit Taiwan, geopolitieke bedreigingen vanuit China en een de-industrialiserende economie.”

Desondanks wijzen analisten, ondanks de politieke onzekerheid en economische tegenwind, op de sterke economische fundamenten en instellingen van Zuid-Korea als een reden voor optimisme.

“Rechts-populisten hebben Viktor Orban als model genomen. In een tijd van democratische achteruitgang zal Zuid-Korea als model worden gepresenteerd.”

Soohyung Lee, een lid van de Monetair Beleidsraad van de Bank van Korea en professor aan de Nationale Universiteit van Seoel, zei dat ze niet gelooft dat de huidige politieke crisis een blijvend negatief effect zal hebben op de economie of reputatie van het land.

“De snelle en ordelijke reactie toont aan dat het land in staat is om onvoorziene politieke uitdagingen aan te pakken zonder dat een individu of kleine groep het systeem kan ondermijnen.”

Zuid-Korea heeft eerder al sterker uitgekomen na tegenspoed, zei Lee, verwijzend naar de snelle herstelprocessen van het land na de Aziatische financiële crisis van 1997 en de wereldwijde financiële crisis van 2008. “Putten uit deze geschiedenis van veerkracht en aanpassingsvermogen, blijf ik optimistisch over de toekomst van de Koreaanse economie,” zei Lee.

Yeo, de voormalige handelsminister, zei dat veel ontwikkelde landen onlangs uitdagingen voor hun democratie hebben ervaren. “Ik denk dat elk land blootgesteld kan worden aan dit soort risico’s. Ik denk dat er zowel een ‘Korea-premium’ als een ‘Korea-discount’ bestaat,” zei hij.

“Korea heeft kracht in zijn culturele zachte macht, hightech en productie sectoren, maar ook zwakte in politieke en geopolitieke spanningen en bedrijfsvoering, enzovoort. Het draait allemaal om hoe we het ‘Korea-premium’ kunnen benutten en tegelijkertijd het ‘Korea-discount’ kunnen rechtzetten.”