ECB-experts verwachten meer renteverlagingen na beslissing in oktober

Verwachte renteverlagingen door de ECB tot 2% tegen medio 2025

Economisten verwachten dat de Europese Centrale Bank (ECB) haar renteverlagingen zal voortzetten, met als doel om tegen medio 2025 naar 2% te gaan. Het recente besluit van de ECB om de rente met 25 basispunten te verlagen, geeft aan dat de focus van president Lagarde ligt op de risico’s van dalende inflatie en zwakke groei, wat verdere versoepeling signaleert.

Lagarde’s dovish toon wijst op mogelijkheden voor meer verlagingen

Ruben Segura-Cayuela, Europees econoom bij Bank of America, benadrukte de dovish toon in Lagarde’s opmerkingen, vooral haar focus op de neerwaartse risico’s van inflatie. “Het feit dat Lagarde ons vertelde dat er meer neerwaartse dan opwaartse risico’s voor inflatie zijn, is veelzeggend,” zei hij. Hij voegde eraan toe dat dit “de deur wijd openlaat voor opeenvolgende verlagingen,” en merkte op dat het disinflatoire proces goed vordert. Segura-Cayuela verwacht renteverlagingen bij elke ECB-vergadering totdat de depositorente in juni 2025 op 2% komt, gevolgd door twee kwartaalverlagings om het tegen december 2025 te verlagen naar 1,5%. Hij ziet december 2024 als een cruciaal moment, mits er voor die tijd geen significante schokken optreden.

Risico’s voor groei beïnvloeden het beleid van de ECB

Carsten Brzeski, Global Head of Macro bij ING, deelde vergelijkbare zorgen over de economische vooruitzichten voor de eurozone. “De ECB moet zich veel meer zorgen maken over de groeivoorspellingen voor de eurozone en het risico dat de inflatie onder de doelstelling uitkomt,” stelde Brzeski. Hij gelooft dat de ECB de rente zal blijven verlagen zolang er geen substantiële heropleving van de economische activiteit of inflatiedruk is, wat wijst op een verlengde periode van monetaire versoepeling. “Het lijkt erop dat ze de rente zo snel mogelijk naar neutrale niveaus willen brengen,” zei Brzeski.

Analisten stellen vragen over het beleid van de ECB

Analisten van Danske Bank hebben ook vragen opgeworpen over hoe lang de ECB haar restrictieve beleidslijn kan aanhouden. Volgens hen is het waarschijnlijk dat de ECB de rente slechts tot 2% zal verlagen tegen het einde van 2025, een niveau dat algemeen als neutraal wordt beschouwd. Ze erkenden echter het risico dat de ECB gedwongen zou kunnen worden om onder de 2% te gaan, waarbij de markten momenteel een kans van 40% inschatten dat dit zal gebeuren.

Een nieuwe renteverlaging in het vooruitzicht

De economen van Goldman Sachs, Sven Jari Stehn en Alexandre Stott, verwachten een nieuwe renteverlaging in december, waarbij ze een verlaging van 25 basispunten als “zeer waarschijnlijk” beschouwen. Ze wijzen op de recente zwakkere economische gegevens als rechtvaardiging voor verdere verlagingen, en handhaven dat de ECB waarschijnlijk bij elke vergadering de rente met 25 basispunten zal verlagen totdat 2% in medio 2025 is bereikt. Ze waarschuwden echter voor mogelijke neerwaartse risico’s voor hun voorspelling, wat suggereert dat de ECB nog verder kan gaan als de gegevens blijven verslechteren.

Druk op de euro door trage groei

De bredere implicaties van de renteverlagingen van de ECB zijn ook voelbaar op de valutamarkten. Luca Cigognini, een marktspecialist bij Intesa Sanpaolo, merkte op dat “de euro blootstaat aan mogelijke nieuwe dalingen” nu de ECB blijft signaleren dat de groei vertraagt en de neerwaartse risico’s toenemen. Concluderend, hoewel de ECB niet vastlegt welke richting de rente op zal gaan, heeft Lagarde’s nadruk op flexibiliteit en datagevoeligheid economen ertoe aangezet om aanhoudende verlagingen in de komende maanden te verwachten.