ECB Renteverhoging in de Schijnwerpers: Hardnekkige Inflatie bij de ‘Grote Vier’ van de Eurozone

ECB rentestijging in de schijnwerpers nu de ‘Grote Vier’ in de eurozone hardnekkig hoge inflatie rapporteren

In mei steeg de inflatie in de grootste economieën van de EU, aangedreven door hogere energieprijzen, wat de verwachtingen voedt dat de Europese Centrale Bank (ECB) haar rente zal verhogen tijdens de bijeenkomst in juni.

De prijzen stijgen sneller in de grootste economieën van de EU, volgens voorlopige cijfers voor mei. Deze cijfers versterken de groeiende verwachtingen dat de ECB de rente zal verhogen in juni.

De inflatie in Frankrijk bereikte het hoogste niveau in meer dan een jaar. De EU-harmoniseerde inflatie (HICP) kwam in mei uit op 2,8% op jaarbasis, aangedreven door hogere energieprijzen, met name voor aardgas, volgens voorlopige gegevens van het nationale statistiekbureau INSEE. Op maandbasis stegen de prijzen met slechts 0,1% ten opzichte van april, wat een lichte afname in energiekosten weerspiegelt, hoewel deze nog steeds goed boven de niveaus van een jaar geleden liggen. Dit is echter de hoogste HICP-waarde sinds februari 2024 en markeert een scherpe versnelling ten opzichte van de 1,1% die in februari werd geregistreerd.

Inflatie versnelt in Italië en Spanje

In Italië steeg de inflatie ook scherp in mei, volgens voorlopige cijfers van het Nationaal Instituut voor Statistiek (ISTAT). De HICP steeg naar 3,3%, iets hoger dan de verwachte 3,2%, en omhoog van 2,8% in april. Opmerkelijk is dat de inflatie van goederen steeg naar 3,5% van 3,1%, en de inflatie van diensten steeg naar 2,8% van 2,4%. Tegelijkertijd steeg de kerninflatie, die volatiele energie- en voedselprijzen uitsluit, naar 1,8% van 1,6%, wat suggereert dat hogere energiekosten beginnen door te sijpelen in bredere prijs categorieën.

In Spanje werd de HICP in mei geschat op 3,6% op jaarbasis, in lijn met de verwachtingen en iets hoger dan de 3,5% in april. Het Spaanse statistiekbureau wees transport aan als een belangrijke drijfveer van de hoofdprijzen, wat de brandstofkosten weerspiegelt die nog steeds aanzienlijk boven het niveau van een jaar geleden liggen te midden van de voortdurende oorlog in Iran.

Een gemengd beeld in Duitsland

In tegenstelling tot de andere landen bood Duitsland een duidelijke verlichting. De voorlopige schatting plaatste de HICP in mei op 2,6%, een daling van 2,9% in april en aanzienlijk lager dan de 2,8% consensusprognose, waardoor het het enige land van de ‘Grote Vier’ is waar de hoofdinflatie deze maand vertraagde. Echter, de kerninflatie vertelde een ander verhaal, steeg naar 2,5% van 2,3% in april. Voor de ECB biedt de afname van de hoofdprijs in de grootste economie van Europa beperkte geruststelling, terwijl de onderliggende trend in de verkeerde richting blijft bewegen.

De ECB en de vraag in juni

De gegevens die deze week binnenkomen, komen op een cruciaal moment voor de Europese Centrale Bank, die op 11 juni haar volgende vergadering over het monetaire beleid houdt. Een renteverhoging wordt algemeen verwacht, en de notulen van de vergadering in april, die donderdag zijn gepubliceerd, toonden aan dat de ECB-Raad zich goed bewust is van de inzet. In haar halfjaarlijkse Financiële Stabiliteitsrapport stelde de ECB dat “een scenario van aanzienlijk zwakkere groei, geassocieerd met een aanhoudende energiecrisis, een herbeoordeling van de fiscale duurzaamheid zou kunnen triggeren en een abrupte herwaardering op de markten voor staatsobligaties.” Rente markten prijzen nu volledig een verhoging van 25 basispunten tijdens de vergadering in juni, met twee verhogingen verwacht voor september en een kans van 92% op een derde verhoging voor het einde van het jaar.

De notulen van april onthulden ook een opmerkelijke havikachtige interne discussie. Een aantal leden gaf aan dat de beslissing in april om de rente vast te houden een nipte beslissing was, en dat ze “geen bezwaar zouden hebben gemaakt tegen een renteverhoging tijdens deze vergadering als dit op tafel was gelegd.” Op vrijdag herhaalde de gouverneur van de Bank van Italië en lid van de ECB-Raad, Fabio Panetta, de havikachtige toon en zei dat de aanhoudendheid van de oorlog in Iran en het risico op verdere verstoringen van de toevoer wijzen op de noodzaak van interventie.

“Het vooruitziende beeld lijkt te vragen om een herkalibratie van het monetaire beleid om het risico van aanhoudende inflatoire spanningen tegen te gaan,” zei Panetta. De centrale bankchef benadrukte echter ook dat “niet gebonden zijn aan een vooraf bepaalde koers essentieel blijft.” De notulen merkten ook op dat terwijl de kortetermijninflatieverwachtingen scherp waren gestegen, de meeste maatregelen van de langetermijnverwachtingen rond de 2% bleven, wat enige geruststelling biedt dat de schok nog niet verankerd is geraakt. De eigen consumentenonderzoek van de ECB toonde aan dat de inflatieverwachtingen voor één jaar vooruit in april stegen naar 4% van 2,5% in maart, terwijl de verwachtingen voor vijf jaar vooruit slechts marginaal stegen naar 2,4% van 2,3%. Dit gat tussen kort- en langetermijnverwachtingen is precies wat een goed gecommuniceerde, beperkte renteverhoging beoogt aan te pakken. Of één verhoging voldoende zal zijn, is een vraag die inkomende gegevens zullen helpen beantwoorden.