Veerkracht te midden van de verwoesting: Waarom markten recordhoogtes bereiken ondanks de oorlog in Iran

Veerkracht te midden van de verwoesting: Waarom markten recordhoogtes bereiken ondanks de oorlog in Iran

Wereldwijde indexen in de Verenigde Staten, Japan en Zuid-Korea hebben nieuwe recordhoogtes bereikt, ondanks de economische gevolgen van de aanhoudende oorlog in Iran. Het lijkt erop dat investeerders de directe geopolitieke risico’s negeren — maar wat drijft deze opleving?

De financiële wereld getuigt momenteel van een opvallend paradox: hogere prijzen op “Wall Street”, wat verwijst naar de aandelenmarkten, terwijl de groeivoorspellingen voor “Main Street”, de echte economie, naar beneden worden bijgesteld.

Terwijl de oorlog in Iran voortduurt en de wereldwijde energiemarkten en scheepvaartroutes ernstig verstoort, hebben de aandelenindices in de Verenigde Staten, Japan en Zuid-Korea allemaal nieuwe recordhoogtes bereikt. Begin deze week bereikte de S&P 500 een recordhoogte van 7.273, terwijl de technologiegerichte NASDAQ-100 ook steeg tot een recordhoogte, net boven de 28.000 op dinsdag.

In Azië steeg de Kospi in Zuid-Korea bijna 7% naar een nieuw record op woensdag, terwijl de TAIEX in Taiwan ook een piek van 41.575 bereikte. De Nikkei 225 in Japan bereikte eind april een recordhoogte van 60.909.

Deze indices zijn verbonden met enkele van de economieën die naar verluidt het meest blootgesteld zijn aan verstoringen in de Straat van Hormuz. Ongeveer 80% van de olie en olieproducten die normaal door deze waterweg transit, is bestemd voor Azië. Met een geschatte verstoring van 10–12 miljoen vaten per dag, staan importafhankelijke economieën zoals Zuid-Korea en Japan voor verhoogde energierisico’s.

Bij de uitbraak van de oorlog in Iran daalde de KOSPI in Zuid-Korea in de eerste weken met bijna 20%, terwijl de Nikkei 225 in Japan meer dan 14% daalde in dezelfde periode. Beide markten stonden onder bijzondere druk in de vroege weken van het conflict, te midden van een bredere wereldwijde aandelenverkoop, maar zijn sindsdien volledig hersteld.

In Europa hebben de EURO STOXX 50 en de bredere pan-Europese STOXX Europe 600 sinds het begin van de oorlog in Iran geen nieuwe hoogtes bereikt, nadat beide indices recordniveaus aanraakten in dezelfde week als de eerste Amerikaanse-Israëlische aanvallen. Beide indices verhandelen echter minder dan 10% onder die pieken, wat hun veerkracht tot nu toe onderstreept.

Deze scherpe kloof tussen record aandelenwaarderingen en de realiteit van een vertraging in de wereldeconomie, met olieprijzen op een vierjarig hoogtepunt, benadrukt een significante verschuiving in de marktdynamiek. Maar wat drijft deze trend?

Dominantie van silicium en de AI-golf

De belangrijkste drijfveer achter de recordbrekende prestaties van de Aziatische en Amerikaanse markten is de aanhoudende momentum van de AI-revolutie. In Zuid-Korea en Taiwan worden de aandelenindices bijvoorbeeld gedomineerd door fabrikanten van halfgeleiders en geheugenchips die de ruggengraat van de moderne digitale economie zijn geworden.

Alan McIntosh, Chief Investment Officer bij Quilter Cheviot Europe, vertelde dat deze concentratie van specifieke hoogwaardige bedrijven een significante impact heeft op de regionale indexprestaties. “De sterke stijging in Zuid-Korea en Taiwan is vooral gedreven door de aandelenprijzen van SK Hynix en Samsung, die samen 44% van de Zuid-Koreaanse markt vertegenwoordigen, terwijl TSMC goed is voor 45% van de Taiwanese markt,” zei McIntosh.

Deze hardwaregiganten bieden de kerninfrastructuur voor AI-ontwikkeling, een sector waar de vraag grotendeels losstaat van de huidige energiecrisis. Zelfs nu de effectieve blokkade van de Straat van Hormuz logistieke uitdagingen creëert en de productiekosten opdrijft, blijft de vraag naar geheugen met hoge bandbreedte en andere cruciale hardware stijgen.

Deze trend weerspiegelt zich ook in de VS, waar Big Tech en andere hyperscalers, waaronder Amazon en Alphabet, het moederbedrijf van Google, hun enorme kapitaalreserves hebben gebruikt om groei te ondersteunen en de uitgaven voor AI te verhogen, wat helpt om belangrijke indices te stuwen ondanks inflatoire druk op consumenten.

In bredere zin overtroffen de winstcijfers van het eerste kwartaal de verwachtingen comfortabel. Voor bedrijven in de S&P 500 werd een winstgroei van 13% voorspeld, maar ze rapporteerden een groei van 28%, met de technologiesector die de grootste positieve verrassingen levert.

Russ Mould, investeringsdirecteur bij AJ Bell, zei: “Onderzoek toont aan dat de technologiesector voorop loopt, met consensusvoorspellingen die wijzen op 38% winstgroei dit jaar en 25% in 2027, dankzij AI.”

Het ‘short squeeze’ fenomeen en onwankelbaar optimisme

Naast bedrijfswinsten en AI-gedreven groei kunnen technische marktdynamieken ook helpen om de rally te stimuleren, nadat investeerders aanvankelijk aandelen te veel hebben verkocht in de verwachting van de economische gevolgen van de oorlog in Iran.

Mould vertelde dat het herstel van de markt deels wordt gedreven door een goed gevestigde patroon in het gedrag van investeerders. Hij verwees naar onderzoek van Goldman Sachs, waaruit blijkt dat algoritmisch gedreven handelsbedrijven en hedgefondsen in mid-maart shortposities hadden ingenomen, maar verrast werden door de marktrally. “Als gevolg hiervan moesten ze die posities dekken door aandelen te kopen, wat een multi-miljard dollar ‘short squeeze’ creëerde,” zei Mould.

Tegelijkertijd lijkt het erop dat investeerders hopen op een diplomatiek doorbraak tussen de VS en Iran. “Er is nog steeds een geloof in de markten dat de blokkade van de Straat van Hormuz snel zal eindigen, aangezien het in het belang van beide partijen lijkt om dit snel te beëindigen,” zei McIntosh.

Investeerders wedden ook dat de bedrijfswinsten in snelgroeiende sectoren de negatieve impact van geopolitieke spanningen kunnen overstijgen, en als dat niet lukt, zullen centrale banken op significante wijze ingrijpen en de economische omstandigheden snel stabiliseren.

“Als het moeilijk wordt, zijn investeerders gewend dat centrale banken de situatie redden met renteverlagingen, bail-outs of ongebruikelijke monetaire beleidsmaatregelen,” voegde Mould toe. Totdat hogere energiekosten een duidelijke vertraging in de consumentenbestedingen veroorzaken, lijkt de momentum vanuit de AI-sector sterk genoeg om wereldwijde indices dicht bij recordniveaus te houden. Gegevens over de winst van het eerste kwartaal suggereren dat, voorlopig, dit optimisme is verankerd in financiële realiteit.