Amerika Eerst? Niet als het gaat om wereldwijde aandelenmarkten dit jaar
De Amerikaanse aandelenmarkt is in 2025 gestegen en bevindt zich niet ver van het record dat vorige week werd neergezet. Echter, de stijging is minder dan die van aandelenindexen in Mexico-Stad, Parijs en Hongkong.
Dit jaar is het duidelijk dat de prestatie van de wereldwijde aandelenmarkten niet “Amerika eerst” is geweest. Het verschil in prestaties is zo opvallend dat een index van aandelen uit 22 van de 23 ontwikkelde economieën wereldwijd, met uitzondering van de Verenigde Staten, de S&P 500 heeft overtroffen: een stijging van 7,5% tot maandag tegenover 1,7% voor Wall Street’s benchmark.
De kloof in prestaties heeft vele oorzaken en als deze aanhoudt, zou het een scherpe ommekeer betekenen na jaren van Amerikaanse uitzonderlijkheid. Tekenen van spanning voor de Amerikaanse markten? De Amerikaanse aandelenmarkt is al lange tijd de duidelijke winnaar onder de wereldwijde markten, grotendeels omdat de economische groei in de VS veel sterker en stabieler is geweest dan bijna overal elders.
Maar de scherpe kloof betekent dat veel andere aandelenmarkten er nu niet zo duur uitzien als Wall Street, waar critici zeggen dat de prijzen van veel aandelen te snel zijn gestegen in verhouding tot de winst van hun bedrijven, die overigens wel bloeide. Bovendien lijken de grote technologieaandelen die steeds meer van de Amerikaanse aandelenmarkt uitmaken, bijzonder duur voor sommige investeerders.
Investeerders overwegen of nieuwe strategieën nodig zijn. Morgan Stanley-strateeg Michael Wilson meldde dat veel van zijn klanten de afgelopen weken hebben gevraagd of ze zich meer buiten de Verenigde Staten moeten richten. Dit omvat technologieaandelen uit China, waar een nieuwkomer genaamd DeepSeek de kunstmatige-intelligentie-industrie opschudde door te zeggen dat het een groot taalmodel had ontwikkeld dat kon concurreren met grote Amerikaanse rivalen, maar tegen een veel lagere prijs.
Centrale banken in andere landen lijken ook veel bereidwilliger om de rente te verlagen, een stap die doorgaans de aandelenprijzen daar stimuleert. De Europese Centrale Bank verlaagde bijvoorbeeld in januari de rentes. Een dag later meldde de Federal Reserve in Washington dat het de rentes stabiel zou houden, en notulen van die bijeenkomst geven aan dat de Amerikaanse beleidsmakers de rentes voorlopig niet zullen verhogen, gezien de zorgen over hoe de tarieven en andere beleidsmaatregelen van president Donald Trump de inflatie kunnen opdrijven.
De stijging van de dollar helpt andere valuta. De stijging van de waarde van de Amerikaanse dollar ten opzichte van andere valuta heeft ook grote exporteurs uit andere landen geholpen. Sommige grote Amerikaanse bedrijven hebben inmiddels hun prognoses voor de komende winsten verlaagd, deels vanwege de impact die een sterkere dollar op hun resultaten zal hebben. Bij Amazon bijvoorbeeld, heeft de verschuiving in valutawaarden ongeveer $900 miljoen (€858,79) van de omzet in het laatste kwartaal weggevaagd, dat in totaal $187,8 miljard (€179,2 miljard) bedroeg. De technologiegigant meldde dat de pijn waarschijnlijk zal aanhouden en voorspelde een “ongewoon grote, ongunstige impact” van ongeveer $2,1 miljard (€2 miljard) voor de omzet in het huidige kwartaal door valutaveranderingen.
Professionele investeerders hebben dit opgemerkt. Het blijft populair onder wereldwijde fondsbeheerders om in te zetten op Apple, Nvidia en de andere vijf grote technologie-aandelen uit de VS die samen de groep “Magnificent Seven” vormen. Maar de recente outperformance van aandelen buiten de Verenigde Staten kan een “piek in het vertrouwen van investeerders in Amerikaanse uitzonderlijkheid” aantonen, schreef Bank of America-strateeg Michael Hartnett in een recent rapport van BofA Global Research.
