Hoe zal de euro reageren als Trump de Amerikaanse presidentsverkiezingen wint?

Een overwinning van Trump kan ingrijpende Amerikaanse tarieven met zich meebrengen, waaronder een heffing van 10% op EU-importen en een stevige 60% op Chinese goederen. Analisten waarschuwen dat deze protectionistische houding de dollar kan versterken, terwijl de euro onder druk komt te staan. Dit zou de Europese Centrale Bank (ECB) kunnen dwingen om lagere rentevoeten te overwegen om de negatieve effecten op de groei te ondersteunen.

Met de Amerikaanse presidentsverkiezingen op 5 november in aantocht, zijn de wereldwijde financiële markten nerveus en anticiperen ze op mogelijke verschuivingen in het Amerikaanse handelsbeleid die gevolgen kunnen hebben voor valuta’s en activa. Terwijl peilingen een nek-aan-nekrace tussen de Democraat Kamala Harris en de Republikein Donald Trump laten zien, hebben de gokmarkten zich steeds meer in het voordeel van Trump gekeerd, waarbij hij een kans van 62% op de overwinning krijgt.

Een overwinning van Trump zou een terugkeer naar protectionistische handelsmaatregelen kunnen signaleren, waaronder een voorgestelde 10% heffing op importen uit Europa en een 60% heffing op Chinese goederen. In reactie hierop zou de Europese Commissie ook kunnen reageren met wederzijdse tarieven op Amerikaanse importen. Deze uitgebreide protectionistische houding kan aanzienlijke gevolgen hebben voor de euro en andere valuta’s wereldwijd, waarbij analisten al de mogelijke markteffecten afwegen.

Hoe een overwinning van Trump de euro kan beïnvloeden

Analisten suggereren dat een herinvoering van brede Amerikaanse tarieven de Amerikaanse dollar kan versterken, terwijl er neerwaartse druk op de euro kan ontstaan. “Tarieven hebben een directe invloed op wisselkoersen”, zei Michael Cahill, een analist bij Goldman Sachs, in een recente nota. De investeringsbank verwacht dat als Trump wint en de Republikeinen de controle over het Congres krijgen, dit de kans op een “hawkish dollar-reactie” zou vergroten, waarbij tarieven mogelijk gecombineerd worden met binnenlandse belastingverlagingen. “Het gecombineerde effect van hogere tarieven en belastingverlagingen zou de dollar kunnen opdrijven, vooral als de VS een basisheffing algemeen invoeren,” legde Cahill uit.

Deze beleidsverschuiving zou ook gevolgen hebben voor het monetaire beleid aan beide zijden van de Atlantische Oceaan. De hoofdeconoom van Goldman Sachs, Jan Hatzius, schatte dat een algemene heffing van 10% een verschuiving van 150-200 basispunten in het beleidsrenteverschil tussen de VS en de Eurozone zou kunnen triggeren. “In de VS zou de impact hawkish zijn, tot het niveau van 130bp, vanwege de inflatoire impact van tarieven,” zei Hatzius, terwijl “de Eurozone een iets dovish scenario zou ondervinden, rond -40bp, omdat de groeieffecten elke kleine inflatoire druk van de tarieven zouden overtreffen.” De resulterende beleidsafwijking zou de euro met tot 3% kunnen verzwakken, of zelfs tot 10% in een scenario met bredere tarieven en belastingverlagingen.

Terwijl de euro vier achtereenvolgende weken verlies leed, merkte Francesco Pesole, FX-analist bij ING, op dat de recente onderprestatie meer gedreven is door economische dataverschillen dan door verkiezingsrisico, met de Amerikaanse dollar die sterker wordt door robuuste consumentenbestedingen en opwaartse groeiherschattingen in de VS. De euro zou nog eens 2% moeten dalen vanaf zijn kortetermijn eerlijke waarde van 1.08 om Trump-gerelateerde risico’s als een belangrijke factor te beschouwen, legde Pesole uit.

Buiten de euro zouden de door Trump voorgestelde tarieven volatiliteit kunnen veroorzaken in andere valuta’s, vooral diegene die verband houden met grondstofexporten en opkomende markten. ING-analisten benadrukken dat de Australische en Nieuw-Zeelandse dollars grotere schommelingen binnen de G10-groep zouden kunnen ervaren, terwijl de Mexicaanse peso en verschillende Aziatische valuta’s bijzonder kwetsbaar zouden kunnen zijn voor handel-gerelateerde verschuivingen.

Volgens analisten van BBVA zou een Trump-administratie verdere economische en geopolitieke onzekerheid kunnen introduceren door de Amerikaanse verplichtingen aan de NAVO en Oekraïne opnieuw te beoordelen, een vooruitzicht dat extra druk op de euro zou kunnen uitoefenen.

Een mogelijke uitdaging voor de Europese economie en de ECB

Als Trump de Amerikaanse verkiezingen wint en zijn agressieve tariefbeleid uitvoert, wordt verwacht dat de euro een langdurige neerwaartse trend tegenover de dollar zal ondergaan. De al wankele economische groei in Europa zou lijden als retaliatoire tarieven belangrijke exportsectoren treffen, en de Europese Centrale Bank (ECB) zou zich beperkt kunnen voelen in haar effectieve reactie. De ECB zou onder druk kunnen komen te staan om lagere rentevoeten te handhaven of deze zelfs verder te verlagen als handelsconflicten de groei onder druk zetten – een scenario dat de euro verder zou kunnen verzwakken.

Samenvattend kan een door Trump geleide regering met protectionistische beleidsmaatregelen de euro in een precair positie brengen, waarbij analisten zich voorbereiden op mogelijke verschuivingen in zowel handels- als monetair beleid die waarschijnlijk de dollar ten koste van de euro zullen bevoordelen.