Het Forint-advies: Reacties van Beleggers op de Overweldigende Overwinning van de Hongaarse Oppositie

De forint uitspraak: Hoe investeerders reageren op een overweldigende overwinning van de Hongaarse oppositie

De belangrijkste aandelenindex van Hongarije (BUX) steeg maandag aanzienlijk, aangezien investeerders de mogelijkheid verwelkomden van ingrijpende hervormingen na de beslissende overwinning van Péter Magyar in de parlementaire verkiezingen van het land.

De Boedapestse effectenbeurs steeg met meer dan 3% naar een recordhoogte van meer dan 136.000 punten, terwijl de markten de beëindiging van 16 jaar macht van Viktor Orbán inprijzen en de mogelijke terugkeer van Hongarije naar een meer mainstream Europees pad.

De toegenomen vraag van investeerders duwde de grootste beursgenoteerde bedrijven van het land, waaronder OTP Bank, MOL, Richter en Magyar Telekom, naar winsten van 2% tot 5% tegen 13.00 uur CET. Deze beweging staat in contrast met de bredere Europese markten, die lager verhandelen, terwijl ze de mislukking van de Amerikaanse-Iraanse onderhandelingen van het weekend verwerken zonder aanwijzingen voor verdere gesprekken.

Bij de verkiezingen op zondag veroverde de Tisza-partij van Péter Magyar 138 zetels in het 199-zits Hongaarse parlement, wat zorgde voor een supermeerderheid en de verwachtingen van een seismische verschuiving in de politiek van het land voedde.

Magyar, een voormalige bondgenoot van Orbán die een felle criticus is geworden, heeft beloofd de democratische checks and balances te herstellen en €17 miljard aan EU-fondsen vrij te maken die bevroren waren vanwege de democratische achteruitgang onder de regering van Orbán. Dit kan gepaard gaan met toegang tot goedkope leningen voor defensie en infrastructuur, wat de fragiele groei van de Hongaarse economie zou kunnen stimuleren.

Timothy Ash, een senior emerging markets-strateeg bij RBC Global Asset Management, legde aan Euronews uit dat “de markt reageert op een combinatie van het verdwijnen van onzekerheid, aangezien er echte bezorgdheid was over betwiste verkiezingsresultaten, en hernieuwde optimisme voor beleidsveranderingen die Europa zouden moeten aligneren”.

Volgens Ash zal Magyar betere relaties met de EU moeten opbouwen. “Er zijn veel structurele fondsen die waarschijnlijk zullen worden vrijgegeven, en de markt kent het economische beleidsteam goed,” voegde hij eraan toe.

Daarnaast zei Ash dat de waarschijnlijke keuze van András Kármán als de nieuwe minister van Financiën, “een zeer geloofwaardige persoon”, de korte termijn groei van het land verder zal stabiliseren. Kármán is momenteel de economische adviseur van Tisza en heeft eerder gediend als lid van de raad van bestuur van de Europese Bank voor Wederopbouw en Ontwikkeling (EBRD).

Investeerders lijken het resultaat te beschouwen als een verwijdering van een langdurige politieke risicopremie die op Hongaarse activa drukte. De tweederde meerderheid in het parlement die door Tisza is behaald, zal snelle wetgevende veranderingen mogelijk maken, waaronder de mogelijke afschaffing van sectorspecifieke windfall-belastingen die banken, energiebedrijven en detailhandelaren hadden onderdrukt.

Analisten van Morgan Stanley en anderen hebben opgemerkt dat een dergelijke verschuiving het groeipotentieel van het Hongaarse BBP met 1 tot 1,5% kan verhogen in de komende jaren door hogere investeringen en herstelde EU-transfers.

Hongaarse munt versterkt door hervormingsoptimisme

De Hongaarse munt voegde zich bij de rally en steeg naar het sterkste niveau ten opzichte van de euro in meer dan vier jaar. De EUR/HUF-koers daalde naar 366,64, het laagste niveau sinds april 2022, terwijl de forint ook scherp steeg ten opzichte van de Amerikaanse dollar.

Marktobservatoren schrijven de sterkte van de munt toe aan verwachtingen van verminderde politieke onzekerheid en hernieuwde buitenlandse kapitaalinstromen zodra de EU-fondsen weer beschikbaar komen. Ash legde echter uit aan Euronews dat “Hongarije een zeer hoge reële rente heeft vergeleken met bijvoorbeeld Polen. Ik denk dat de centrale bank de zeer hoge reële rentes heeft gehandhaafd vanwege politiek risico”.

“Ze waren zeer bezorgd over de mogelijkheid dat de munt rond de verkiezingen zou verzwakken, maar ze zijn erg gretig om een stabiele munt te hebben.” Vorige maand handhaafde de Nationale Bank van Hongarije de benchmarkrente op 6,25%, terwijl deze in Polen momenteel stabiel is op 3,75%.

“Misschien zullen we een normalisatie van de reële rentes in Hongarije zien naar [die dichter bij] Polen, en dat betekent waarschijnlijk renteverlagingen. Investeerders zullen waarschijnlijk meer op rentes dan op de munt focussen, aangezien Hongarije ook economische stimulansen nodig heeft om groei te stimuleren,” voegde Ash toe.