Fitch verlaagt kredietwaardigheid van Frankrijk te midden van politieke crisis

Fitch verlaagt de kredietbeoordeling van Frankrijk te midden van politieke crisis

De kredietverlaging van Frankrijk verdiept de politieke en economische problemen, wat de druk op de Franse president Emmanuel Macron en de nieuwe premier Sébastien Lecornu verhoogt.

Fitch Ratings heeft op vrijdag de kredietscore van Frankrijk verlaagd, verwijzend naar toenemende politieke instabiliteit en onzekerheid over hoe de regering de stijgende publieke financiën zal beheersen. Het Amerikaanse bureau verlaagde de rating van Frankrijk van “AA-” naar “A+”, en waarschuwde dat de al hoge schuldenlast van het land tot ten minste 2027 zal blijven stijgen zonder beslissende actie.

In het rapport zei het in de VS gevestigde bureau dat de onrust veroorzaakt door de opeenvolgende val van de regering na de vervroegde parlementaire verkiezingen in 2024 de capaciteit van het land om “vergaande fiscale consolidatie” door te voeren, heeft verzwakt. Het is onwaarschijnlijk dat het publiekstekort zal worden verminderd tot onder de 3% van het BBP in 2029, zoals de vertrekkende premier François Bayrou had gehoopt.

De verlaging komt slechts enkele dagen na het ontslag van Bayrou als premier, nadat hij een parlementaire vertrouwensstemming had verloren vanwege zijn onpopulaire begrotingsplan voor volgend jaar. Bayrou had gepleit voor scherpe bezuinigingen om het tekort en het schuldenniveau van Frankrijk te verminderen, waaronder het schrappen van twee feestdagen.

Fitch voorspelt ook dat de schuldenlast zal stijgen van 113,2% van het BBP in 2024 naar 121% in 2027, “zonder duidelijke vooruitzichten op stabilisatie in de daaropvolgende jaren”. “De stijgende publieke schuldenlast van Frankrijk beperkt de capaciteit om op nieuwe schokken te reageren zonder verdere verslechtering van de publieke financiën,” zei het bureau, dat sceptisch is over de vraag of de politieke crisis ergens dichtbij een oplossing is.

“We verwachten dat de aanloop naar de presidentsverkiezingen van 2027 de mogelijkheden voor fiscale consolidatie op korte termijn verder zal beperken en geloven dat het zeer waarschijnlijk is dat de politieke impasse zal aanhouden na de verkiezingen,” waarschuwde Fitch in zijn rapport. Dit kan als een signaal voor investeerders dienen, wat ook gevolgen kan hebben voor de Fransen met betrekking tot een mogelijke stijging van de rentetarieven op hypotheken.

Desondanks zeggen experts die door Euronews zijn geïnterviewd dat deze verlaging werd verwacht, en dat de impact op de rentetarieven beperkt moet blijven. “De politieke verlamming doorbreken” zei de Franse minister van Economie en Financiën, Eric Lombard, dat hij “nota nam” van de beslissing, terwijl hij de “soliditeit van de Franse economie” benadrukte.

“De nieuwe premier heeft al gesprekken gevoerd met de politieke krachten die in het parlement zijn vertegenwoordigd, met het oog op het aannemen van een begroting voor de natie en het voortzetten van de inspanningen om onze publieke financiën te herstellen,” verzekerde hij op het sociale mediaplatform X. De situatie blijft echter zorgwekkend, legt Hadrien Camatte, senior econoom voor Frankrijk, België en de eurozone bij Natixis CIB, uit, vanwege het feit dat het deficit van Frankrijk een van de hoogste in de EU is, met 5,8% in 2024, terwijl het stabiliserende deficit rond de 2,8% ligt.

“Fiscale consolidatie is moeilijk in een context van politieke fragmentatie en sociale onrust. Toch heeft Frankrijk verschillende troeven: een gediversifieerde economie, een gunstigere demografie dan zijn buren, sterke huishoudelijke besparingen en een solide bedrijfsvoering,” zei hij in een interview met Euronews. Volgens Sylvain Bersinger, econoom en oprichter van Bersingéco, “heeft Frankrijk nog steeds ruimte om te manoeuvreren, maar deze neemt af.”

“De situatie kan kritisch worden in enkele jaren als het tekort niet wordt verminderd. Allereerst moeten we de politieke verlamming doorbreken en een begroting aannemen die het tekort zal verminderen,” benadrukte Bersinger.

Vraag zal de Franse economie aandrijven, zegt Fitch. Hoewel Frankrijk nu het derde meest schuldige land in de eurozone is, na Griekenland en Italië, zijn verschillende economische indicatoren positief met een inflatie onder de laagste in de EU en een stabiele werkloosheid van 7,5% (+0,1% jaar-op-jaar). Het Franse statistiekbureau INSEE bood zelfs een sprankje optimisme, met een voorspelling van 0,8% BBP-groei in 2025, iets boven eerdere voorspellingen.

“Frankrijk is slechts gematigd blootgesteld aan de handel met de VS, maar de indirecte impact van de 15% invoerheffingen die de Verenigde Staten op de EU als geheel hebben opgelegd, zal de economische groei beïnvloeden,” aldus Fitch, die stelt dat een economische opleving uit de binnenlandse vraag kan komen. “De huidige politieke en strategische onzekerheid kan het economische klimaat beïnvloeden, maar de hoge spaarquote van de huishoudens in Frankrijk en de solide balansen van bedrijven zouden consumptie en investeringen moeten ondersteunen, vooral in de huidige omgeving van lage inflatie.”

Wat is de beoordeling van andere grote eurozone-economieën? Volgens Hadrien Camatte zijn Duitsland en Nederland de hoogst beoordeelde landen door kredietbeoordelingsbureaus. “De landen in Zuid-Europa blijven over het algemeen lager beoordeeld, vooral Italië, gezien zijn schuldenniveaus en de erfenis van de soevereine schuldencrisis. Maar de vooruitzichten van de kredietbeoordelingsbureaus zijn positiever, in tegenstelling tot die van Frankrijk,” legt de econoom uit. Rivaliserend kredietbeoordelingsbureau S&P Global wordt verwacht zijn eigen vooruitzichten voor Frankrijk in november bij te werken. Er is geen Europese instantie geaccrediteerd om de schulden van EU-lidstaten te beoordelen, vanwege een gebrek aan consensus onder de 27 lidstaten over de beoordelingscriteria.