Economisten verlagen groeiprognoses voor de eurozone door Amerikaanse invoertarieven

Economisten verlagen groei-vooruitzichten eurozone na Trump’s 20% invoerheffingen. De aangekondigde invoerheffingen van 20% op Europese export door Donald Trump hebben geleid tot een verslechtering van de economische vooruitzichten voor de eurozone. Economisten waarschuwen voor een dreigende wereldwijde vertraging met aanzienlijke regionale gevolgen.

Deskundigen zijn het erover eens dat de invoerheffingen een negatieve impact zullen hebben op consumptie en investeringen, terwijl inflatiezorgen voorlopig op de achtergrond raken door de verslechterende groeidynamiek. Dit versterkt de verwachting dat de Europese Centrale Bank (ECB) haar rentebeleid zal versnellen, waarbij een renteverlaging in april steeds waarschijnlijker wordt.

ABN Amro-economen, onder leiding van Bill Diviney, verwachten een aanzienlijke vertraging in de Europese economische activiteit. “De EU wordt getroffen door een 20% invoerheffing. We verwachten dat dit een scherpe daling van de export naar de VS zal veroorzaken in de komende maanden, en we verlagen onze groeivoorspelling voor 2025 aanzienlijk,” aldus het team.

De Nederlandse bank verwacht dat de kwartaalgroei op korte termijn dicht bij nul zal blijven, met een sterke kans op krimp, hoewel de timing van deze krimp mogelijk wordt beïnvloed door voorwaartse effecten. “We verwachten dat het laagste punt voor de groei zich in het derde kwartaal zal voordoen. Een herstel zou tegen het einde van het vierde kwartaal moeten beginnen en momentum moeten krijgen in 2026,” voegde Diviney toe.

Hij benadrukte dat elk herstel waarschijnlijk afhankelijk zal zijn van verschillende verzachtende factoren, zoals de mogelijkheid van gedeeltelijke tariefverlagingen door de VS, handelsverlegging naar alternatieve markten, en overheidsingrijpen als de economische omstandigheden scherp verslechteren.

Op het gebied van inflatie verwacht ABN Amro dat de invoerheffingen en de daaruit voortvloeiende daling van de wereldwijde vraag het risico vergroten dat de inflatie onder het ECB-doel van 2% blijft, vooral door neerwaartse druk op energieprijzen.

Bank of America-economen deelden deze zorgen en schatten dat de Amerikaanse invoerheffingen de wereldwijde BBP-groei met 50 basispunten zouden kunnen verminderen, met een potentieel verlies van 1,5 procentpunt voor het Amerikaanse BBP, en rond de 1 procent voor China en 40-60 basispunten voor de eurozone.

“Voor de eurozone, als de invoerheffingen niet worden verlaagd, kan dit gemakkelijk 40-60 basispunten aan groei in de komende kwartalen verwijderen, inclusief enige chirurgische vergelding van de EU-kant,” zei Ruben Segura Cayuela.

Bank of America gelooft dat de inflatoire effecten van vergelding door de EU relatief verwaarloosbaar zouden zijn, met een schatting dat een stijging van 10% van de tarieven op Amerikaanse importen de algemene inflatie met slechts ongeveer vijf basispunten zou verhogen, en de kerninflatie met minder dan 10 basispunten. “Uiteindelijk zouden de verliezen in de BBP-groei die eerste ronde-effecten gemakkelijk overtreffen,” voegde Cayuela toe.

De invoerheffingen verstevigen bovendien de verwachtingen voor monetaire versoepeling: “De invoerheffingen versterken onze overtuiging dat een renteverlaging in april waarschijnlijk is.” De bank blijft verwachten dat er achtereenvolgende renteverlagingen komen, met een depositotarief van 1,5% tegen september.

Carsten Brzeski, hoofd macro-economie bij ING, vergeleek de invoerheffingen met een “tsunami” die doet denken aan het protectionisme van de jaren dertig. “Een Amerikaanse 20% wederzijdse invoerheffing op de Europese Unie zal pijn doen. Het heeft de kortetermijnvooruitzichten voor de eurozone verslechterd,” waarschuwde hij.

Maar de schade gaat, zoals Brzeski benadrukte, verder dan handelsvolumes. “Denk aan de secundaire effecten op het vertrouwen die deze invoerheffingen al zullen hebben op Europese consumenten en bedrijven. Het inhouden van consumptie en investeringen lijkt waarschijnlijk. Dit zou de economische groei in de eurozone op een slakkengang houden.”

ING heeft haar BBP-vooruitzichten voor de eurozone voor 2025 verlaagd naar 0,6%, van 0,7%, en voor 2026 naar 1,0%, van 1,4%.

Het Europese economische team van Goldman Sachs, onder leiding van Sven Jari Stehn, ziet toenemende neerwaartse risico’s. “Onze basisgroei-vooruitzichten van 0,8% in 2025 gaan al uit van een totale handelsgerelateerde BBP-impact van 0,7%, en liggen onder de consensus en de prognoses van de ECB in maart,” merkten ze op.

“Omdat de aangekondigde invoerheffingen groter waren dan elders in Europa en Azië, en gezien de sterke taal van de Amerikaanse administratie, is het risico van escalatie van handelsconflicten toegenomen,” schreef het team, en waarschuwde voor een mogelijke technische recessie in een neerwaarts scenario.

Goldman’s inflatieprojecties staan ook voor neerwaartse herzieningen, vanwege een sterkere euro en een waarschijnlijk deflatoire impuls door herverdeelde handelsstromen, vooral vanuit Azië. De bank ziet nu verdere rechtvaardiging voor een reeks renteverlagingen door de ECB, met de verwachting dat het depositotarief tegen juli op 1,75% zal uitkomen, en noemt een renteverlaging in april “zeer waarschijnlijk.”