Chinese Economie Verliest Aan Momentum Door Daling van Besteed- en Investeringsniveaus

Chinese economie verliest momentum door daling van uitgaven en investeringen

De economische vertraging in China werd in november steeds duidelijker, met de detailhandelsverkopen die hun laagste jaar-op-jaar groei sinds 2022 noteerden. Alle belangrijke binnenlandse indicatoren teleurstellend, wat de uitdaging voor beleidsmakers benadrukt om huishoudelijke uitgaven, in plaats van export en investeringen, de belangrijkste motor van groei te maken vanaf 2026.

“Het stimuleren van de binnenlandse vraag in 2026 lijkt een topprioriteit voor beleidsmakers, volgens recente communicatie van de Politburo-vergadering en de Centrale Economische Werkconferentie,” aldus een rapport van ING Bank.

De Chinese leiderschap heeft plannen om “speciale acties om de consumptie te stimuleren” uit te voeren, samen met initiatieven om de inkomens van huishoudens te verhogen.

De groei van de detailhandelsverkopen daalde scherp naar 1,3% jaar-op-jaar in november, een daling ten opzichte van 2,9% in oktober. ING wijst een groot deel van deze vertraging toe aan de afnemende impact van China’s inruilbeleid, dat huishoudens aanmoedigde om oudere goederen in te ruilen voor nieuwe.

Vertraging in verkopen door inruilbeleid

Hoewel de verkopen aanvankelijk stegen toen consumenten zich realiseerden dat ze nieuwere artikelen konden kopen en hun oude goederen konden inruilen voor een prijsverlaging, heeft dit beleid de economie nu naar beneden getrokken omdat het niet heeft geleid tot blijvende vraag.

De verkopen van huishoudelijke apparaten daalden met 19,4% in vergelijking met een jaar eerder, wat de algehele detailhandelsgroei sterk beïnvloedde. De overgang van China naar elektrische voertuigen heeft ook bijgedragen aan de zwakte in de retaildata. De benzverkoop daalde met 8% jaar-op-jaar, terwijl eerdere aankopen van auto’s bijdroegen aan een daling van 8,3% in autoverkopen. Sommige categorieën, zoals catering, cosmetica, basisvoedsel en goud en sieraden, presteerden beter, maar niet genoeg om de bredere vertraging te compenseren.

Daling ook voelbaar in vastgoedsector

De investeringen in vaste activa, waaronder uitgaven voor infrastructuur, fabrieken en vastgoed, daalden ook sterker in november. Zowel publieke als private investeringen verzwakten, met een snellere daling van de particuliere investeringen. Terwijl publieke investeringen volgend jaar met beleidssteun kunnen herstellen, blijft de particuliere investering een groter vraagteken en zal het een belangrijkere maatstaf zijn voor het onderliggende vertrouwen in de Chinese economie.

De vastgoedsector blijft een van de grootste belemmeringen voor de economie. De huizenprijzen in de 70 grootste steden van China bleven in november dalen, met de prijzen van tweedehands woningen die sneller daalden dan de kosten van nieuwe woningen. Ten opzichte van hun piek zijn de prijzen van nieuwe woningen met meer dan 12% gedaald, terwijl de prijzen van tweedehands woningen met meer dan 20% zijn gedaald — een trend die directe gevolgen heeft voor het huishoudelijk vermogen en vertrouwen.

De investeringen in vastgoed blijven ook sterk dalen, wat de zorgen versterkt dat de woningmarktcrisis nog steeds niet is opgelost. Terwijl beleidsmakers hebben aangegeven zich opnieuw te willen richten op het stabiliseren van de vastgoedmarkt — inclusief maatregelen gericht op betaalbare woningen en het verminderen van overaanbod — blijft het de vraag of dit kan leiden tot een blijvende ommekeer.

Industrieproductie als uitzondering

Ondanks de zwakte elders in China, blijft de industrieproductie beter presteren. De groei van de output nam iets af tot 4,8% jaar-op-jaar in november, maar bleef veerkrachtig, ondersteund door sterke prestaties in sectoren zoals spoorwegen, scheepsbouw, lucht- en ruimtevaart, auto’s, industriële robots en halfgeleiders. Een deel van deze kracht kan worden gekoppeld aan de externe vraag, die heeft geholpen om de industriële activiteit te behouden, zelfs terwijl de binnenlandse vraag afnam.

Echter, analisten waarschuwen ook voor risico’s in de toekomst. Terwijl de veerkrachtige vraag vanuit niet-VS economieën deze jaar de export heeft ondersteund, kunnen toenemende handelsspanningen en tariefrisico’s deze steun in 2026 bedreigen. ING benadrukte dat de prijzen op de secundaire markt bijzonder belangrijk zijn, aangezien zij de meest directe impact hebben op het huishoudelijk vermogen en het consumentenvertrouwen. Zij stellen dat het herstellen van vertrouwen essentieel zal zijn als de binnenlandse vraag de belangrijkste motor van groei moet worden, en dat huishoudens waarschijnlijk niet meer zullen uitgeven tenzij zij geloven dat de economische omstandigheden zullen verbeteren.

Gecombineerd versterken de data van november het beeld dat de vertraging van China zowel breed als diepgeworteld is. Terwijl de groeidoelstellingen voor dit jaar binnen handbereik blijven, kan het verschuiven van de economie naar een op binnenlandse vraag gebaseerde groei een moeilijke en onzekere taak blijven.