Activiteit in de eurozone krimpt opnieuw in oktober, maar Duitsland laat verbetering zien

De activiteit in de particuliere sector van de eurozone is in oktober licht gedaald, wat de tweede achtereenvolgende maand van krimp markeert.

In oktober heeft de particuliere sector van de eurozone voor de tweede maand op rij gekrompen, met de PMI die licht steeg naar 49,7. De diensten sector vertraagde meer dan verwacht, terwijl de productie in krimp bleef. Duitsland toonde verbetering, maar Frankrijk verslechterde aanzienlijk.

Volgens de Flash Eurozone Composite Purchasing Managers’ Index (PMI) steeg de bedrijfsoutput van 49,6 in september naar 49,7 in oktober, hoewel dit onder de verwachte 49,8 bleef. Elke score onder de 50 duidt op krimp in de output.

De uitbreiding in de dienstensector vertraagde meer dan verwacht, met de PMI voor diensten die licht daalde naar 51,2 van 51,4 in september, wat ook onder de verwachte 51,5 lag. Ondertussen verzwakte de krimp in de productie, waarbij de PMI voor de industrie verbeterde naar 45,9, omhoog van 45, en beter dan de voorspelde 45,3.

Nieuwe orders bleven voor de vijfde maand op rij dalen, en de achteruitgang was bijna identiek aan het tempo dat in september werd gezien. De internationale vraag bleef zwak, aangezien exportorders daalden met een van de snelste snelheden van dit jaar.

Bedrijven reageerden op de uitdagende omstandigheden door hun inkoopactiviteiten terug te schalen en zowel hun voorraden aan grondstoffen als eindproducten te verminderen. De werkgelegenheidscijfers weerspiegelden ook de economische druk, aangezien bedrijven in de eurozone het aantal werknemers voor de derde maand op rij verlaagden. De daling in werkgelegenheid was de snelste sinds eind 2020, wat de moeilijkheden benadrukt waarmee bedrijven worden geconfronteerd bij het handhaven van hun personeelsniveaus.

Duitsland en Frankrijk: Tegenstrijdige omstandigheden

Duitsland, de grootste economie van de eurozone, bood wat positief nieuws. De dienstensector van het land presteerde beter dan verwacht (51,4 tegenover 50,6), terwijl de daling in de productie ook afnam (42,6 tegenover 40,8). In tegenstelling hiermee nam de zakelijke situatie in Frankrijk een merkwaardige wending naar beneden. De Franse dienstensector registreerde de steilste daling sinds maart, en de productie output kromp scherpere dan verwacht. De Flash France Composite PMI daalde naar 47,3 in oktober, van 48,6 de vorige maand, ver onder de verwachtingen van 49.

De zwakke vraag was een significante factor achter de slechte prestaties van Frankrijk. Respondenten merkten op dat de consument- en zakelijke vraag gematigd was, terwijl er voor het eerst in bijna vier jaar werkgelegenheidsreducties werden genoteerd in zowel de diensten- als de productiesector.

Deskundig commentaar

“De eurozone zit een beetje vast, met een marginale krimp van de economie voor de tweede maand op rij. De aanhoudende neergang in de productie wordt grotendeels gecompenseerd door kleine winsten in de dienstensector,” merkte Dr. Cyrus de la Rubia, Chief Economist bij Hamburg Commercial Bank, op. Dr. de la Rubia voegde eraan toe: “De start van het vierde kwartaal was beter dan verwacht voor Duitsland. Desondanks kan het BBP het hele jaar vlak blijven, zoals voorspeld door het Internationaal Monetair Fonds in de laatste prognose, na een daling van 0,3% in 2023. De enquêtegegevens geven voorlopige tekenen dat we misschien licht aan het einde van de tunnel in de productie kunnen zien.”

Over de vooruitzichten voor Frankrijk zei de la Rubia: “De Franse industriële sector blijft vastzitten in een diepe crisis. Zowel de binnenlandse als internationale ordervolumes vertonen geen tekenen van herstel. Bijzonder verontrustend is de verdere daling van de verwachte output voor de komende twaalf maanden.”

Gevolgen voor de ECB

De gegevens vormen een uitdaging voor de Europese Centrale Bank (ECB). Hoewel de inflatoire druk in de productiesector lijkt te verminderen, staat de dienstensector nog steeds onder druk door hoge kosten, grotendeels door loondruk. “Dit ondersteunt het idee dat de ECB waarschijnlijk de rentetarieven in december met slechts 25 basispunten zal verlagen, in plaats van de 50 basispunten waar sommigen over hebben gesproken,” suggereerde de la Rubia.

Marktreacties

De euro steeg met 0,2% op donderdag en handelde op $1,08, waarmee drie dagen van verliezen werden omgekeerd. Echter, de valuta blijft op koers voor de vijfde achtereenvolgende week van dalingen. De rendementen van staatsobligaties in de eurozone daalden, met Duitse Bund-rendementen die met vier basispunten daalden naar 2,28%. Vergelijkbare dalingen werden gezien in Frankrijk en Italië, waar OAT- en BTP-rendementen daalden naar respectievelijk 3% en 3,48%. Spaanse Bonos daalden met zes basispunten naar 2,97%, waardoor de rendementspread met Frankrijk voor het eerst sinds begin 2008 verdween.

Europese aandelen stegen, met de Euro Stoxx 50 die met 0,7% steeg. Autofabrikanten waren de grootste winnaars, geleid door Renault, wiens aandelen bijna 7% stegen na een beter dan verwachte verkoop in het derde kwartaal en positieve vooruitzichten voor het vierde kwartaal. De CAC 40-index steeg met 0,7%, gesteund door winsten in luxe-aandelen, met LVMH en Kering die respectievelijk met 2,9% en 2,6% stegen. In Duitsland steeg de DAX met 0,6%, gedreven door een stijging van 4% in de aandelen van Volkswagen, terwijl BMW en Mercedes-Benz beide ongeveer 3% stegen. De FTSE MIB in Italië en de IBEX 35 in Spanje stegen met 0,3%.