ECB’s Lagarde: AI Stimuleert Investeringen, Geen Rente Pad Bepaald

ECB’s Lagarde: AI stimuleert investeringen, geen vast rentepad vastgesteld

President van de Europese Centrale Bank (ECB), Christine Lagarde, heeft de rentetarieven ongewijzigd gelaten, waarbij ze aanhoudende onzekerheid en sterke investeringen aangedreven door kunstmatige intelligentie (AI) aanhaalde.

Lagarde gaf aan dat de economie van de eurozone een structurele verschuiving ondergaat, aangedreven door investeringen in kunstmatige intelligentie, terwijl ze benadrukte dat de beslissingen over de rentetarieven volledig afhankelijk blijven van de gegevens, temidden van aanhoudend hoge onzekerheid. Tijdens de laatste vergadering van de Raad van Bestuur van de ECB van het jaar, die unaniem besloot om alle drie de belangrijke rentetarieven ongewijzigd te laten, zei Lagarde dat het monetair beleid “in een goede positie” verkeert. Ze maakte echter duidelijk dat deze beoordeling geen vast of voorspelbaar pad voor de rentetarieven impliceert.

Rentetarieven: Geen richtlijnen, alle opties open

Lagarde sloot het geven van vooruitzichten over de rentetarieven categorisch uit, en benadrukte herhaaldelijk de vergaderings-voor-vergaderingsaanpak van de ECB. Er was unanieme overeenstemming onder de beleidsmakers dat “alle opties op tafel moeten blijven”. Terwijl ze erkende dat de huidige beleidsinstellingen passend zijn, waarschuwde Lagarde dat “goed” niet hetzelfde betekent als “statisch”. De Raad van Bestuur houdt de loongroei, inflatie in de diensten en mondiale handelsontwikkelingen nauwlettend in de gaten, die allemaal onzekerheden voor de inflatieverwachtingen blijven. Deze voorzichtigheid wordt weerspiegeld in de laatste prognoses van het personeel van de ECB.

De centrale bank verwacht nu een groei van de eurozone van 1,4% in 2025, gevolgd door 1,2% in 2026 en 1,4% in zowel 2027 als 2028, waarbij de binnenlandse vraag een grotere rol speelt dan eerder werd aangenomen. De inflatieprognoses zijn iets naar boven bijgesteld voor 2026, wat een langzamere dan verwachte daling van de inflatie in de diensten weerspiegelt. De algemene inflatie wordt gemiddeld op 2,1% in 2025 gezien, en zal onder het doel komen in 2026 en 2027, alvorens terug te keren naar 2,0% in 2028. Lagarde benadrukte dat de loondynamiek en de prijzen van diensten nauwlettend in de gaten blijven, gezien hun belang voor de persistentie van de inflatie op middellange termijn.

AI komt naar voren als een belangrijke groeimotor voor de eurozone

Een van de meest opvallende boodschappen van de persconferentie had betrekking op de samenstelling van de groei. Investeringen worden gedreven door grote bedrijven, evenals kleine en middelgrote ondernemingen, waarbij AI een centrale rol speelt. De uitgaven zijn gericht op rekencapaciteit, telecommunicatienetwerken en immateriële activa zoals software en data, in plaats van traditionele fysieke activa. Terwijl ze erkende dat AI de productiviteit in de loop van de tijd zou kunnen verhogen, waarschuwde Lagarde tegen het trekken van voorbarige conclusies over de impact ervan op de zogenaamde neutrale rente. In een omgeving gekenmerkt door geopolitieke schokken, handelsfragmentatie en aanhoudende onzekerheid, betoogde ze dat dergelijke structurele parameters onobserveerbaar blijven en niet door de Raad van Bestuur tijdens deze vergadering zijn besproken.

Over de digitale euro en bevroren Russische activa…

Wat betreft de digitale euro, zei Lagarde dat de ECB haar technische en voorbereidende werkzaamheden heeft afgerond en dat de verantwoordelijkheid nu bij politieke instellingen ligt. Het project, gericht op het creëren van een publieke digitale betaalmethode, wordt momenteel overwogen door de Europese Raad en het Europees Parlement. “Onze ambitie is ervoor te zorgen dat er in het digitale tijdperk een valuta is die als een anker van stabiliteit voor het financiële systeem fungeert,” zei ze, waarbij ze de digitale euro kaderde als een middel voor monetaire soevereiniteit in plaats van innovatie omwille van de innovatie. Lagarde ging ook in op de gevoelige kwestie of bevroren activa van de Russische centrale bank moeten worden gebruikt ter ondersteuning van de wederopbouw van Oekraïne. Terwijl ze vertrouwen uitsprak dat Europese leiders uiteindelijk een oplossing zullen vinden, trok ze een duidelijke lijn rond het mandaat van de ECB. Elk mechanisme dat monetaire financiering impliceert, waarschuwde ze, zou de EU-verdragen schenden. Beslissingen over het gebruik van bevroren activa blijven volgens haar de verantwoordelijkheid van politieke leiders, niet van centrale bankiers.

Reacties van markten en experts

Mohamed El-Erian, chief economic adviser bij Allianz, prees de prestaties van Lagarde en beschreef die als een “meesterles.” Hij gaf de belangrijkheid van haar communicatieve vaardigheden aan in het stabiliseren van het marktsentiment tijdens periodes van hoge economische onzekerheid. Roman Ziruk, senior marktanalist bij Ebury, zei dat de geüpdatete groeiprognoses van de ECB en de voorzichtige boodschap hielpen om de euro tegen de dollar te ondersteunen, samen met de lagere dan verwachte inflatiegegevens uit de VS. “Het monetair beleid blijft in een ‘goede positie’,” zei Ziruk, daarbij toevoegend dat aanhoudende onderliggende prijsdrukken de zaak tegen renteverlagingen op korte termijn versterken. De euro bleef stabiel na de persconferentie van Christine Lagarde en verhandelde rond de $1,1730, terwijl de Duitse 10-jaars Bund-rendementen grotendeels onveranderd bleven op 2,85%. De Europese aandelenmarkten stegen donderdagmiddag, gesteund door een lager dan verwachte inflatierapport uit de VS, wat optimisme aanwakkerde over voortzetting van de monetaire versoepeling door de Federal Reserve. Om 16:30 CET was de Euro STOXX 50 met 0,8% gestegen, terwijl de DAX-index in Duitsland met ongeveer 1% steeg.