Handelstarieven kunnen inflatie in de eurozone met 0,5% verhogen, waarschuwt Lagarde van de ECB

Handelsoorlog kan inflatie in de eurozone verhogen

Een handelsoorlog kan de inflatie in de eurozone met 0,5 procentpunt verhogen, wat nadelige gevolgen kan hebben voor de groei, waarschuwt Christine Lagarde, de president van de Europese Centrale Bank (ECB). Lagarde gaf aan dat stijgende handelsspanningen en een zwakkere euro de monetaire politiek kunnen compliceren.

Volgens Lagarde vormt handelsonzekerheid een aanzienlijke bedreiging voor de groei en inflatie in de eurozone. Tijdens een hoorzitting in het Europees Parlement benadrukte ze dat prijsdruk door invoertarieven naar verwachting zal toenemen. “Handelsonzekerheid is schadelijk voor de wereldwijde groei en welvaart,” zei ze, en waarschuwde dat vergeldende tarieven en verstoringen in de toeleveringsketen kunnen leiden tot hogere kosten voor Europese bedrijven en consumenten.

Lagarde voegde eraan toe dat een nieuwe golf van tarieven de inflatie met maximaal 0,5 procentpunt kan verhogen, wat de inspanningen van de ECB om de prijzen te stabiliseren bemoeilijkt en de economische groei kan afremmen.

Impact van Amerikaanse handels tarieven op de eurozone

Lagarde merkte op dat de nieuwe regering van Donald Trump in Washington een andere koers is ingeslagen, wat heeft geleid tot “uitzonderlijk hoge” niveaus van onzekerheid over de wereldhandel. “De wereld wacht niet op ons,” zei ze, en waarschuwde dat toenemende handelsonzekerheid de toeleveringsketens kan verstoren, kosten kan verhogen en de wereldwijde groei kan afremmen.

Een van de grootste risico’s is de mogelijkheid van hogere Amerikaanse tarieven op Europese exporten. Analyse door de ECB suggereert dat een tarief van 25% op Europese goederen de groei van het bruto binnenlands product (BBP) in de eurozone in het eerste jaar met ongeveer 0,3 procentpunt zou verminderen. Als de EU met eigen tarieven reageert, kan dit cijfer oplopen tot 0,5 procentpunt.

“De meeste impact op de economische groei zou zich concentreren rond het eerste jaar na de verhoging van de tarieven; het zou na verloop van tijd afnemen, maar een blijvend negatief effect op het outputniveau achterlaten,” zei Lagarde.

Naast zorgen over de groei kunnen tarieven ook de inflatie verhogen. “De vergeldingsmaatregelen van de EU en een zwakkere euro—resultaat van lagere Amerikaanse vraag naar Europese producten—kunnen de inflatie met ongeveer een half procentpunt verhogen,” voegde ze eraan toe.

Is het herstel van de eurozone in gevaar?

De economie van de eurozone groeide met 0,9% in 2024, bijna het dubbele van de 0,4% die in 2023 werd geregistreerd. Lagarde wees er echter op dat de groei in de laatste maanden van vorig jaar vertraagde, met het eerste kwartaal van 2025 dat vergelijkbare patronen vertoonde. “De industrie krimpt nog steeds, hoewel de enquête-indicatoren verbeteren,” zei ze, en voegde eraan toe dat “hoog binnenlands en globaal beleids onzekerheid investeringen ontmoedigt, en concurrentie-uitdagingen drukken op de export”.

Ondanks deze tegenwind verwacht de ECB dat de groei zal aanhouden, zij het in een gematigd tempo, met een BBP-verwachting van 0,9% in 2025, 1,2% in 2026 en 1,3% in 2027. Lagarde maakte duidelijk dat deze prognoses onderhevig zijn aan “aanzienlijke onzekerheid, ook als gevolg van de handels beleidsomgeving”.

De hoofdinflatie daalde in februari van 2,5% in januari naar 2,3%, terwijl de kerninflatie—exclusief volatiele energie- en voedselprijzen—licht daalde naar 2,6%. De ECB verwacht dat de inflatie gemiddeld 2,3% zal zijn in 2025 voordat deze in 2027 stabiliseert op het doel van 2%. Een belangrijke drijfveer van deze trend is de matiging in de loongroei, die is vertraagd na een piek als reactie op de inflatie na de pandemie. Lagarde waarschuwde echter dat de inflatieverwachting kwetsbaar blijft, vooral in het licht van mogelijke handelschokken die de kosten kunnen verhogen.

De rente weg van de ECB: Komt er versoepeling?

De centrale bank verlaagde eerder deze maand de belangrijkste rentetarieven met 25 basispunten, waardoor de rente op de depositofaciliteit op 2,50% kwam, in vergelijking met een piek van 4,00% in 2024. “Onze monetaire politiek is aanzienlijk minder restrictief,” zei Lagarde, en legde uit dat “nieuwe leningen minder kostbaar worden voor bedrijven en huishoudens, terwijl de leningengroei toeneemt”.

Toch benadrukte Lagarde dat de ECB zich niet voortijdig zal committeren aan een pad van renteverlaging. “Zeker in de huidige omstandigheden van toenemende onzekerheid, zullen we een data-afhankelijke en vergadering-voor-vergadering aanpak volgen om de juiste monetaire beleidslijn te bepalen,” zei ze.

Kan Europa handelschokken weerstaan?

Lagarde verklaarde dat “de reactie op de huidige verschuiving in de Amerikaanse handelsbeleid meer, niet minder, handelsintegratie moet zijn, zowel met handelspartners over de hele wereld als binnen de EU”. Ze noemde de interne markt als een cruciaal instrument voor het versterken van de economische veerkracht van Europa, en schatte dat deze tussen de 12% en 22% aan het langetermijn-BBP van de EU heeft toegevoegd. “Het niveau van de handel tussen lidstaten is sinds de oprichting verdubbeld,” zei ze, en voegde eraan toe dat “een diepere interne markt cruciaal is voor het verminderen van handelsbelemmeringen binnen Europa en het creëren van de schaal die nodig is voor bedrijven om te gedijen”.