Grote witte hoop van EU-kapitaalmarktplannen blijkt een mislukking, aldus denktank
Herleving van securitisatie brengt risico’s voor belastingbetalers zonder leningen te stimuleren
De hoop van de EU om de financiering te verbeteren via de controversiële praktijk van securitisatie kan vruchteloos blijken, volgens een rapport dat dinsdag is gepubliceerd door het denktank Finance Watch. Banken hebben betoogd dat ze opnieuw in staat moeten worden gesteld om leningen te verpakken en te verkopen om hun balansen te verlichten.
Finance Watch, een Brusselse lobbygroep, stelt echter dat dit de EU niet zal helpen om de kapitaalmarkten te versterken en belastingbetalers opnieuw bloot kan stellen aan enorme bankreddingen. “De discussie over het herleven van securitisatie in de EU is veel verder uitgebreid dan de praktische relevantie,” zei Christian Stiefmueller, senior onderzoeker en adviseur bij het denktank, in een verklaring. Hij voegde eraan toe dat het “moeilijk te zien” is hoe dit de EU kan helpen alternatieve financieringsvormen veilig te stellen.
In werkelijkheid wordt slechts 30% van de gestructureerde leningproducten op de kapitaalmarkten geplaatst, en elke hervorming zou er toe kunnen leiden dat banken hun winsten verhogen in plaats van leningen te verstrekken, aldus het denktank. Meer dan tien jaar geleden leidde het wijdverbreide gebruik van securitisaties tot paniek op de financiële markten, waardoor meerdere kredietverstrekkers om overheidssteun vroegen – nadat een ineenstorting van de Amerikaanse woningmarkt betekende dat veel van de verondersteld veilige gestructureerde leningproducten giftig werden.
Banken en sommige beleidsmakers geloven nu dat de pendule te ver de andere kant op is geslagen, en dat kapitaalrestricties die zijn ontworpen om herhaling te voorkomen, de markt onterecht beperken. Het toestaan dat banken risico’s aan investeerders overdragen, zou de EU in staat kunnen stellen het voorbeeld van de VS te volgen, waar de securitisatiemarkten drie keer zo groot zijn, volgens Christine Lagarde van de Europese Centrale Bank.
In een document eerder dit jaar kozen de ministers van Financiën dit onderwerp als het nummer één onderwerp om de EU-kapitaalmarkten te stimuleren – misschien omdat andere, meer substantiële kwesties zoals gecentraliseerd toezicht of gemeenschappelijke belastingbeleid politiek complex zijn. Voorzitter van de Europese Commissie Ursula von der Leyen heeft ook Maria Luís Albuquerque de opdracht gegeven om het mechanisme “te herleven”, in een brief waarin de voormalige Portugese minister werd genoemd als de hoogste functionaris voor financiële diensten van de EU.
Maar dit is niet de eerste keer dat de Commissie wordt beschuldigd van het afzwakken van de bankregels na de crisis. Afgelopen donderdag stemde de EU effectief in met het uitstellen van hervormingen van de regels voor marktrisico met een jaar, nadat een bezwaarperiode van drie maanden was verstreken – een poging om een mismatch met de VS te voorkomen die EU-banken in een ongunstige positie zou kunnen brengen.
Alle ogen zijn nu gericht op de vraag of de VS verder met de voeten zullen slepen bij het afronden van de internationale bankhervormingen, bekend als de Basel-regels – gezien het feit dat een overwinning van de Republikeinse kandidaat Donald Trump zou kunnen wijzen op een regelgevend vuurwerk.
