Zakelijke Activiteit in de Eurozone Neemt Af: Euro Bereikt Laagste Punt in 2 Jaar

Activiteit in de eurozone daalt scherp in november

De bedrijfsactiviteit in de eurozone is in november sterk gedaald, waarbij de diensten zich bij de productie voegden in een contractie. De Composite PMI bereikte 48,1, wat de steilste daling sinds januari aangeeft. De euro en obligatierendementen verzwakten, terwijl de aandelenmarkten in het rood kleurden, met banken die scherpe verliezen lieten zien.

Onverwachte krimp in de eurozone

De bedrijfsactiviteit in de eurozone kromp onverwachts in november, gedreven door een scherpe verslechtering in de dienstensector. De Flash Eurozone Composite Purchasing Managers’ Index (PMI) daalde van 50,0 in oktober naar 48,1. Dit markeerde de scherpste krimp sinds januari en viel tegen de verwachtingen van de markt in die een onveranderde waarde verwachtten.

Diensten falen terwijl de productie in crisis blijft

De dienstensector, een belangrijke motor van de eurozone-economie, kwam voor het eerst in 10 maanden tijd in een contractie, met een PMI die daalde van 51,6 in oktober naar 49,2. De productie bleef in een langdurige neergang, waarbij de PMI verder daalde naar 45,2, wat 20 achtereenvolgende maanden van dalende productie betekent. “De productiesector van de eurozone zinkt dieper in de recessie, en nu begint ook de dienstensector te worstelen na maanden van marginale groei,” zei Dr. Cyrus de la Rubia, Chief Economist bij Hamburg Commercial Bank. “Het is eigenlijk geen verrassing, gezien de politieke chaos in de grootste economieën van de eurozone de laatste tijd,” voegde de la Rubia toe.

Nieuwe inflatiekopzorgen voor de ECB?

Ondanks de vertraging in de bedrijfsactiviteit, kwamen inflatiedrukken weer naar voren. De inflatie van invoerkosten steeg naar een drie-maandenhoogte, gedreven door een scherpe stijging van de invoerprijzen in de dienstensector, hoewel de productiekosten daalden. De outputprijzen versnelden ook in vergelijking met oktober, wat een dilemma vormt voor de Europese Centrale Bank (ECB). “De situatie in november is stagflationair. Aan de ene kant daalt de activiteit in de hele sector; aan de andere kant stijgen de input- en outputprijzen sneller,” merkte de la Rubia op. “De inflatie van verkoopprijzen in de dienstensector is een groot probleem voor de ECB.” De la Rubia suggereerde dat sommige beleidsmakers van de ECB wellicht pleiten voor een pauze in de rente in december. Echter, de meerderheid zal waarschijnlijk kiezen voor een renteverlaging van 25 basispunten.

Duitsland en Frankrijk signaleren diepere problemen

Duitsland en Frankrijk, de grootste economieën van de eurozone, vertoonden scherpere krimp in november. Frankrijk zag de PMI voor de dienstensector kelderen naar 45,7 van 49,2 in oktober, wat de slechtste prestatie sinds januari markeert. “De Franse economie wordt geschokt door onzekerheden,” zei Dr. Tariq Kamal Chaudhry, econoom bij Hamburg Commercial Bank. Hij benadrukte een bijzonder alarmerend vooruitzicht te midden van de voortdurende binnenlandse politieke crisis in Frankrijk, die zowel de dienstensector als de industriële sector heeft belast.

Evenzo kwam de PMI voor de Duitse diensten in een contractie voor de eerste keer in 9 maanden, dalend naar 49,4 van 51,6 in oktober, wat in tegenspraak is met de marktvoorspellingen van 51,6. In november kreeg de activiteit van dienstverleners voor het eerst sinds februari een klap. Bedrijven hebben ook te maken met stijgende kosten, vooral lonen,” merkte Dr. de la Rubia op. Hij voegde eraan toe: “De politieke onzekerheid, die is toegenomen sinds de verkiezing van Donald Trump als Amerikaanse president en de aankondiging van vervroegde verkiezingen in Duitsland op 23 februari, helpt niet.”

Marktreactie: Euro en bankaandelen dalen

De onverwachte krimp in de bedrijfsactiviteit in de eurozone in november veroorzaakte rimpelingen op de financiële markten. De euro daalde meer dan 1% ten opzichte van de dollar en handelde op $1,04, het laagste niveau sinds november 2022, terwijl beleggers rekening hielden met verwachtingen van versneld renteverlagingen door de ECB. De obligatierendementen in de eurozone daalden over het algemeen. Het rendement op de 10-jarige Bund van Duitsland daalde met acht basispunten naar 2,25%, terwijl het rendement op de BTP van Italië met vijf basispunten daalde naar 3,50%, en het rendement op de OAT van Frankrijk met zeven basispunten viel naar 3,04%. Aandelen verloren ook, waarbij de Euro STOXX 50-index met 0,7% daalde. De FTSE MIB van Italië viel met 1%, de CAC 40 van Frankrijk met 0,8%, en zowel de DAX van Duitsland als de IBEX 35 van Spanje daalden met 0,5%.

De banksector kreeg de meeste klappen, met aandelen van Intesa Sanpaolo, Unicredit, Société Générale, BNP Paribas, Deutsche Bank en Banco Santander die tussen de 2,5% en 4% verloren. In tegenstelling hiermee stegen nutsbedrijven zoals Iberdrola, RWE en E.ON met 1% tot 2,5%, wat de voorkeur van beleggers voor defensieve sectoren weerspiegelt.