Welke belangrijke factoren kunnen de euro enige tijd onder druk houden?

De euro breidt zijn verliezen uit tegen andere belangrijke valuta binnen de G-10-groep, waarbij het EUR/USD-paar op dinsdag onder de cruciale 1,08-niveau daalde. De gezamenlijke munt zou enige tijd zwak kunnen blijven.

De euro heeft zijn daling voortgezet tegen andere belangrijke valuta na de verlaging van de economische groeivooruitzichten voor de eurozone door het IMF. In de afgelopen maand is de gezamenlijke munt met meer dan 3% gedaald ten opzichte van de Amerikaanse dollar, waarmee het onder de 1,08 kwam – het laagste niveau sinds 2 augustus. De euro is ook verzwakt ten opzichte van het Britse pond, de Zwitserse frank en de Australische dollar met respectievelijk 0,77%, 1,47% en 1,54% in dezelfde periode. Onderdoelstelling van de hoofd-inflatie, voortdurende economische zwakte en politieke onzekerheden hebben allemaal bijgedragen aan een zwakke euro. Gewoonlijk speelt de aanstaande Amerikaanse verkiezing een belangrijke rol bij het aansteken van trends op de valutamarkten.

Amerikaanse verkiezingen verstoren marktsentiment De mondiale markttrends zijn grotendeels beïnvloed door de aanstaande Amerikaanse presidentsverkiezingen op 5 november, waarbij de weddenschapsmarkten een overwinning voor Donald Trump favoriseren. Dit doet denken aan een soortgelijke trend in 2016, toen de Amerikaanse dollar sterker werd tijdens het presidentschap van Trump, grotendeels als gevolg van de “handelsoorlog” tussen de VS en China. Deze keer zou de situatie kunnen verslechteren, aangezien Trump heeft beloofd om invoertarieven op Europa en andere landen op te leggen, wat zorgen oproept over een tweede handelsoorlog. Dilin Wu, een onderzoeksstrateeg bij Pepperstone, verklaarde: “De Europese economie, die al wordt getroffen door een tarief van 10% van de VS en de potentiële vertraging in China, staat voor verhoogde recessierisico’s.” Mocht dit gebeuren, dan kan de Europese Centrale Bank (ECB) gedwongen worden om verdere renteverlagingen door te voeren om de euro op een laag niveau te houden, zodat de concurrentiepositie bij export behouden blijft.

Analisten van Deutsche Bank AG, JPMorgan Private Bank en ING Groep NV hebben allemaal gewaarschuwd voor het risico dat de euro pariteit met de Amerikaanse dollar bereikt als Trump herkozen wordt. Economen geloven dat Trumps voorgestelde tarief van 60% op Chinese goederen, samen met een tarief van 10% op invoer uit de rest van de wereld, de prijsdruk in de VS zou versterken, wat de Federal Reserve zou kunnen aanzetten tot een verdere renteverhoging. Deze verwachtingen hebben de kracht van de Amerikaanse dollar vergroot, die verder wordt ondersteund door de veerkrachtige economische gegevens van het land.

Daling van de inflatie in de eurozone leidt tot renteverlaging Daarentegen daalde de jaarlijkse inflatie in de eurozone in september onder het doel tot 1,8%, wat leidde tot de derde renteverlaging van de ECB dit jaar. Tijdens de jaarlijkse vergaderingen van het Internationaal Monetair Fonds (IMF) en de Wereldbank op dinsdag herhaalde ECB-voorzitter Christine Lagarde dat de desinflatie op koers ligt, maar merkte op dat het tempo nog steeds afhankelijk zal zijn van de komende economische gegevens. Haar aanpak, die per vergadering wordt beoordeeld, is echter grotendeels afgewezen, aangezien het IMF zijn groeivoorspelling voor de eurozone heeft verlaagd en een uitbreiding van 1,2% voor volgend jaar voorspelt – een vermindering van 0,3% ten opzichte van de schatting van juli. De zwakte in de productie sectoren van Duitsland en Italië wordt gezien als de grootste bijdrage aan deze vertraging.

Heropleving van de wereldwijde staatsobligatierendementen De rendementen op wereldwijde staatsobligaties zijn in oktober gestegen, met name de rendementen op Amerikaanse staatsobligaties, na sterker dan verwachte werkgelegenheidsgegevens. Obligatietraders verwachten nu dat de Federal Reserve het tempo van renteverlagingen zal vertragen, aangezien de Amerikaanse economie lijkt te neigen naar een “zachte landing”. Het rentegevoelige rendement op de Amerikaanse 2-jarige staatsobligatie is met 0,34% gestegen sinds de Fed een renteverlaging van 0,5% in september heeft doorgevoerd, wat de Amerikaanse dollar ondersteunt en druk uitoefent op andere valuta.

De euro is de afgelopen maand een van de zwakste valuta’s geweest in de G-10-groep, als gevolg van aanzienlijk lagere rendementen op staatsobligaties in de eurozone. In deze periode steeg het rendement op de 10-jarige Amerikaanse staatsobligatie met 0,47% tot 4,21%, wat een drie maanden hoogtepunt bereikte. In tegenstelling hiermee zagen de rendementen op belangrijke staatsobligaties in de eurozone slechts bescheiden stijgingen, waarbij de 10-jarige obligatierendementen van Duitsland, Frankrijk, Spanje en Italië respectievelijk met slechts 0,11%, 0,09%, 0,04% en 0,01% stegen. Dit weerspiegelt de veel zwakkere vooruitzichten voor de economische groei in deze grote Europese landen, wat neerwaartse druk uitoefent op de gezamenlijke munt.