Trump’s Tarieven Veroorzaken Nieuwe Zorgen voor de Vertraagde Indiase Economie

Binnenlandse consumptie vertraagt in India, wat wijst op een groter probleem achter de economische vertraging.

Uren voordat de Indiase premier Narendra Modi het Witte Huis bezocht, kondigde president Donald Trump aan dat de Verenigde Staten wederzijdse tarieven zouden opleggen aan hun handelspartners. Dit kon moeilijk op een slechter moment komen voor India, dat al onder druk staat door een vertraagde economie en een trage vraag.

Tijdens een gezamenlijke persconferentie zei Trump dat India F-35 jachtvliegtuigen en olie en gas van de VS zou kopen. De twee landen zouden ook beginnen met onderhandelingen over het handelsdeficit van de VS met India. India heeft een aanzienlijk handelsoverschot met de VS en dergelijke onderhandelingen en militaire en olieaankopen zouden een negatieve impact op de economie kunnen hebben, juist op een moment dat de economie vertraagt.

Met de verwachting dat de Indiase economie in het jaar dat eindigt in maart met 6,4 procent zal groeien, de traagste groei in vier jaar, heeft de Modi-regering belastingverlaging voor de middenklasse aangekondigd in de jaarlijkse begroting van deze maand. Enkele dagen later verlaagde de centrale bank van het land de rente voor het eerst in bijna vijf jaar met 0,25 procent naar 6,25 procent, waarbij gouverneur Sanjay Malhotra aangaf dat een minder restrictief monetair beleid meer passend was gezien de huidige “groei-inflatie dynamiek”.

Economisten waarschuwen dat de belastingverlaging mogelijk niet genoeg is voor de overgrote meerderheid van de Indiërs, wiens inkomen nog steeds onder de belastinggrenzen ligt en die nog steeds de gevolgen van de COVID-pandemie voelen, die hun inkomsten verwoestte.

“Er is een enorme basis [van mensen] waar het herstel na de pandemie niet is teruggekomen,” zegt Kaushik Basu, professor economie aan de Cornell University. “We zien dit in de gegevens dat de landbouwarbeidsbasis is toegenomen. En de landbouw kan wel eens slechts een tijdelijke oplossing zijn.”

Basu verwees naar mensen die tijdens de strenge en langdurige COVID-lockdown stedelijke banen hebben verlaten en naar hun dorpen zijn teruggekeerd. Zonder voldoende goedbetaalde banen om naar terug te keren in de steden, zijn ze in hun dorpen gebleven en doen ze seizoensgebonden landbouwarbeid.

Dhiraj Nim, econoom bij ANZ Bank, verwacht dat de belastingverlaging een impact van 0,2 procent op de groei van het bruto binnenlands product (BBP) zal hebben. “Mensen zullen iets meer consumeren, maar ze zullen ook meer sparen. Sommige persoonlijke leningaflossingen zullen plaatsvinden,” zei hij. “Ik denk niet dat de stijging van de consumptie het bedrag van één biljoen roepies [$11,5 miljard] dat in relief is gegeven, aanzienlijk zal compenseren.”

Bovendien zal elke economische stimulans een kortetermijnmaatregel zijn, terwijl de problemen die het probeert op te lossen “fundamenteeler” zijn, waarschuwt Alexandra Hermann, hoofdeconoom bij Oxford Economics. “Er is niets [in de begroting] dat werkgelegenheid of vaardigheden aanpakt,” wat zou leiden tot bredere en meer duurzame groei, zegt ze. Slechts ongeveer 2 procent van de Indiërs betaalt momenteel inkomstenbelasting en de werkloosheid en onderbenutting blijven hoog, voegt ze eraan toe.

Sommige van de vertraging in India kan worden toegeschreven aan een cyclische afname in de vraag na het herstel na de pandemie, toen de economie scherp groeide. Industriële leiders en overheidsfunctionarissen dachten dat India op een hooggroei traject zat. Het land is al de vijfde grootste economie ter wereld en zal naar verwachting tegen 2030 de derde grootste zijn.

Maar nu zijn de “problemen onder de groei” onthuld, zegt Basu van Cornell. “Hoewel er al minstens twee decennia ongelijkheid is, wat we nu zien is sindsdien 1947 niet meer gezien,” het jaar dat India zijn onafhankelijkheid van de Britten verwierf.

De overheid heeft geprobeerd de groei te stimuleren door sterk te investeren in infrastructuur zoals wegen en bruggen. Maar de stimulans die tijdens de pandemie werd geboden, betekent dat de overheid de broekriem moet aanhalen om het begrotingstekort van 4,5 procent tegen volgend jaar te halen. Deze vermindering van de uitgaven zou ook ten koste kunnen gaan van een deel van de stimulans die door de belastingverlaging wordt geboden, zegt Nim van ANZ.

Modi’s bezoek aan de VS valt samen met dit delicate economische moment in India. President Trump sprak over India’s hoge tarieven op Amerikaanse auto’s en andere producten die bedoeld zijn om de Indiase industrie te beschermen en binnenlandse banen te creëren. India, net als Mexico en Canada, zal ook onderhandelen om zijn handelsoverschot te verkleinen, maar dit kan concessies met zich meebrengen die de Indiase industrie kunnen schaden, evenals aankopen die het zich nauwelijks kan veroorloven. (New Delhi verlaagde peremptorisch de tarieven op Harley Davidson-motorfietsen in de begroting.)

“Het is opmerkelijk dat de Indiase regering zich heeft ingespannen om tarieven te vermijden,” zegt Michael Kugelman, directeur van het South Asia Institute aan het Wilson Center, een denktank in Washington, DC. “Een grote reden hiervoor is de kwetsbare economische groei.”

De Indiase regering accepteerde ook haar eerste 100 gedeporteerden uit de VS zonder officiële protesten, hoewel ze in een militaire luchtvaartmaatschappij en met handboeien werden verzonden. Tijdens hun persconferentie zei Modi dat dit slachtoffers van mensenhandel waren, wat moest stoppen. Hij bracht niet ter sprake met Trump hoe zij door de VS werden behandeld, zoals andere landen dat hebben gedaan voor hun eigen gedeporteerden.

Hoge tarieven op staalimporten die de VS al heeft aangekondigd, zullen ongetwijfeld invloed hebben op de Indiase export. De Indiase economie wordt echter voornamelijk aangedreven door binnenlandse consumptie in vergelijking met andere Aziatische economieën, zegt Hermann van Oxford Economics. Dat is het diepere probleem dat nu begint op te duiken.

Kartik Muralidharan, Tata Chancellor’s professor economie aan de Universiteit van Californië in San Diego, zegt dat het uitgebreide voedseloverdrachtsprogramma van de regering de onderste helft van India heeft ondersteund en mogelijk heeft geleid tot hun deelname aan de economie. Hij en anderen benadrukken echter de noodzaak van grotere economische hervormingen om hogere en eerlijkere groei aan te moedigen.

“Over het algemeen komen hervormingen op een moment van externe uitdagingen,” zegt Muralidharan, verwijzend naar hoe de economische hervormingen van India in 1991 volgden op de Golfoorlog en een betalingsbalanscrisis. “We hebben weer een ‘91’ nodig,” zegt hij.

Basu van Cornell stelt voor dat de toenemende ongelijkheid het beste kan worden aangepakt door “een iets hogere belasting voor de superrijken en deze te gebruiken om kleine bedrijven te ondersteunen.” Basu zegt ook dat kleine bedrijven zijn getroffen door compliancekosten voor de goederen- en dienstenbelasting, wat vereenvoudigd en verlaagd kan worden.

De regering heeft gezegd dat ze een groei van ongeveer 6,7 procent voor het komende jaar verwacht, wat wijst op sterke groei in het huidige mondiale landschap. Maar Nim van ANZ zegt dat de “grotere zorg moet zijn groei van het inkomen per hoofd van de bevolking en betere verdeling van dat inkomen, zodat het de mensen bereikt die het nodig hebben.”