Trump’s 30% tarieven dreigen de optimistische handel in Europa te verstoren

Trump’s 30% tarieven bedreigen de optimistische handelsgroei in Europa

De dreiging van voormalig president Donald Trump om vanaf 1 augustus een algemene invoertarief van 30% op EU-goederen in te voeren, brengt het optimistische groeiverhaal van Europa in gevaar. Met investeerders die zwaar gewogen zijn in eurozone-activa, waarschuwt Goldman Sachs voor een mogelijke daling van het BBP met 1,2%, wat de vrees voor een scherpe ommekeer vergroot als de spanningen escaleren.

De economische optimisme in Europa staat voor een kritieke test nu Trump opnieuw de vrees voor een transatlantische handelsoorlog aanwakkert. De markten zijn sterk gepositioneerd voor een Europese groeireis, gestimuleerd door fiscale uitbreiding, en elke escalatie kan maanden van investeringsvertrouwen omverwerpen en scherpe correcties in Europese activa veroorzaken. Terwijl Europese functionarissen hopen de spanningen voor de deadline te verminderen, heeft de dreiging al aanzienlijke beleidsonzekerheid geïntroduceerd op een moment dat het sentiment over Europese aandelen en de euro hoog is.

Goldman Sachs: Tarieven kunnen Eurozone-BBP met 1,2% raken

Volgens Goldman Sachs, als het volledige pakket van 30% tarieven wordt geïmplementeerd en gehandhaafd, zou dit het effectieve tarief voor de VS op EU-goederen verhogen met 26 procentpunten, van de huidige 8,5%. De investeringsbank waarschuwt dat dit kan leiden tot een cumulatieve daling van 1,2% in het BBP van de eurozone tegen het einde van 2026, met de meest acute impact die waarschijnlijk in de komende kwartalen zal optreden. Zelfs onder het basisscenario van Goldman, dat een onderhandelingsresultaat aanneemt met behoud van sectorspecifieke tarieven en nieuwe heffingen op kritieke goederen zoals farmaceutische producten en luchtvaartonderdelen, zou de eurozone nog steeds een daling van 0,6% in het BBP kunnen ervaren.

“Een groot deel van de huidige kracht in de productie weerspiegelt een vooruitlopende reactie op de tarieven,” zei Sven Jari Stehn, hoofd-econoom voor Europa bij Goldman Sachs. “In combinatie met de voortdurende waardestijging van de euro, verwachten we weinig groei in de tweede helft van het jaar,” voegde Stehn toe.

Stehn verwacht dat de EU geleidelijk zal reageren op een algemene tarief van 30%, waarschijnlijk vanaf de dag dat de nieuwe Amerikaanse heffingen van kracht worden — wat het risico van verdere handelsescallaties zou kunnen vergroten.

EU houdt voorlopig in, maar bereidt tegenmaatregelen voor

Ondanks de economische risico’s kiest Brussel voor terughoudendheid. Een EU-woordvoerder bevestigde dinsdag dat de EU niet van plan is om voor 1 augustus tegenmaatregelen te nemen. Desondanks zijn de voorbereidingen voor vergelding al aan de gang. De handelsvertegenwoordiger van de EU, Maroš Šefčovič, waarschuwde dat 30% tarieven transatlantische verkopen “bijna onmogelijk” zouden maken en bevestigde dat Brussel een nieuw pakket van herbalanceringsmaatregelen ter waarde van €72 miljard aan invoer uit de VS heeft opgesteld, ter aanvulling van de bestaande herbalanceringsmaatregelen voor staal en aluminium. De Duitse kanselier Friedrich Merz nam een voorzichtige toon aan en zei: “De EU onthoudt zich voorlopig van tegenmaatregelen, maar de VS moet onze bereidheid om te reageren niet onderschatten.” “Het doel is een snelle oplossing,” voegde Merz eraan toe.

Een optimistische handelsrelatie in Europa staat onder druk

De laatste dreiging van Trump komt op een cruciaal moment voor het marktsentiment. Sinds het begin van het jaar is de euro met meer dan 11% gestegen ten opzichte van de Amerikaanse dollar, wat de sterkste prestatie in de eerste helft van het jaar markeert sinds de oprichting van de munt. Europese aandelen, gemeten aan de EURO STOXX 600, zijn met 10% gestegen, waarmee ze de S&P 500 met 4 procentpunten overtreffen. De European Fund Manager Survey van Bank of America in juli toonde aan dat investeerders overwegend optimistisch zijn over Europa. Een netto 44% verwacht een sterkere groei in de eurozone in de komende 12 maanden, een stijging ten opzichte van 29% in juni, grotendeels gedreven door het baanbrekende infrastructuurprogramma van Duitsland ter waarde van €500 miljard en bredere fiscale versoepeling.

De blootstelling van investeerders aan eurozone-aandelen is op het hoogste niveau in vier jaar, met een netto 41% van de fondsbeheerders die zwaar gewogen zijn, een stijging van slechts 1% in januari. De euro zelf is sterk overgekocht, met een netto 20% overgewicht — het hoogste sinds januari 2005 — na de snelste omkering van posities in zes maanden ooit. Sectorvoorkeuren in de enquête van Bank of America toonden een sterke voorkeur voor cyclische aandelen, banken en Duitse aandelen, met auto’s en basismaterialen als de meest onderwogen. De scherpe verschuiving in posities weerspiegelt de overtuiging dat de macro-fundamentals van Europa kunnen loskomen van de beleidswind tegen van de VS, waarbij 63% van de respondenten fiscale uitbreiding als krachtig genoeg beschouwt om het blok te beschermen tegen de turbulentie die door Trump wordt veroorzaakt. Maar het risico is nu dat deze optimistische verwachtingen snel kunnen afbrokkelen als de tarieven worden geïmplementeerd, wat leidt tot een scherpe verslechtering van het sentiment, de winstvooruitzichten en de groeimomentum in de eurozone.