Porsche AG boekt €4,7 miljard afschrijving, wat winst met 98% beïnvloedt te midden van verschuiving van EV’s

Porsche AG’s €4.7 miljard afschrijving overschaduwt winst met 98% te midden van verschuiving weg van elektrische voertuigen

Porsche AG heeft in 2025 twee grote eenmalige boekhoudkundige afschrijvingen geboekt die, op papier, de operationele winst met 98% hebben verminderd – van €5,3 miljard naar slechts €90 miljoen, volgens het jaarverslag van de Volkswagen Groep.

Deze afschrijvingen betekenen niet dat Porsche AG dat geld in de traditionele zin heeft verloren. Het zijn boekhoudkundige entries, die vereist zijn onder de standaard rapportageregels, en die de kosten van een grote strategiewijziging weerspiegelen. De eerste, ter waarde van €2,7 miljard, is een goodwillafschrijving. Goodwill is de waarde die aan het merk Porsche, het toekomstige verdienpotentieel en de marktpositie wordt toegeschreven, zoals vermeld op de balans van Volkswagen.

Wanneer een bedrijf zijn langetermijnverwachtingen voor winst naar beneden bijstelt, vereisen boekhoudregels dat het die goodwill afschrijft om de lagere verwachte waarde weer te geven. Er verandert geen contant geld van eigenaar; het is een correctie van een cijfer op de balans.

De tweede afschrijving, ter waarde van €2,0 miljard, is een productherstructureringskosten. Porsche AG was bezig met de ontwikkeling van een nieuw volledig elektrisch voertuigplatform voor het komende decennium. Dit plan is nu verlaten, en het bedrijf keert terug naar verbrandingsmotoren en plug-in hybrides.

Waarom is dit belangrijk?

Het schrappen van een groot ontwikkelingsprogramma dat al jaren investeringen heeft geconsumeerd, vereist dat bedrijven die verzonken kosten onmiddellijk erkennen, in een enkele afschrijving, in plaats van ze stilletjes in de loop van de tijd op te nemen. Porsche AG was tot voor kort het meest winstgevende autobedrijf ter wereld op het gebied van marge – niet alleen binnen de Volkswagen Groep, maar wereldwijd. De operationele marge in 2024 was 14,5%, wat uitzonderlijk hoog is voor een autofabrikant. De meeste massamarkt autofabrikanten opereren met marges van 3-6%.

Die winstgevendheid was de motor van de Volkswagen Groep. VW is een uitgestrekt, ingewikkeld conglomeraat met veel onderpresterende merken, zoals Seat, Škoda, Cupra, en zelfs VW zelf, die dunne marges produceren. Porsche AG en Audi waren de twee merken die de rest subsidieerden. Toen de marge van Porsche in één jaar daalde van 14,5% naar 0,3%, verloor de groep vrijwel onmiddellijk zijn belangrijkste winstcentrum.

Het diepere probleem is wat dit signaleert. Porsche AG heeft sterk ingezet op elektrische voertuigen, aangezien het de prestigieuze EV-merk zou zijn dat de enorme elektrificatie-investering van de VW Groep rechtvaardigde, en die inzet heeft zich niet terugbetaald. Europese elektrische voertuigen staan voor uitdagingen op het gebied van winstgevendheid.

De Taycan, het vlaggenschip EV van Porsche AG, is ver onder de verwachtingen verkocht. China, dat bedoeld was als de groeimarkt voor luxe EV’s, is in plaats daarvan een markt geworden waar binnenlandse merken Europese merken overtreffen op technologie en prijs. Bovendien hebben Amerikaanse tarieven de Amerikaanse markt duurder gemaakt om te bedienen.

Daarom draait Porsche AG nu publiekelijk om — het verlengt verbrandingsmotoren die het van plan was af te schaffen en schrapt EV-platforms waarvoor het jaren had ontwikkeld. Deze ommekeer is op korte termijn kostbaar, vandaar de afschrijvingen.

Maar het roept ook een moeilijkere vraag op: als Porsche AG, met zijn marges en merkkracht, de transitie naar EV’s niet kan laten slagen, wat zegt dat dan over de rest van de Europese auto-industrie?

Die terugtrekking heeft tastbare gevolgen gehad, naast de boekhouding. Zelfs zonder de afschrijvingen verloor de onderliggende onderneming al momentum: de verkoop van voertuigen daalde met 15% op jaarbasis en de omzet daalde met 12% tot €32,2 miljard. De schade heeft zich tot het niveau van de Volkswagen Groep verspreid. De nettowinst van Volkswagen daalde met 44% tot €6,9 miljard in 2025, en de autofabrikant heeft plannen aangekondigd om 50.000 banen in Duitsland tegen 2030 te verminderen. Porsche AG zelf staat voor ongeveer 3.900 banenreducties, inclusief tijdelijke medewerkers.