olieprijs stijgt na Venezuela-schok terwijl veilige havens ook in waarde toenemen

Olie stijgt na schokkende ontwikkelingen in Venezuela, terwijl veilige havens ook toenemen

De ingreep van de VS in Venezuela heeft de markten wakker geschud, met olie die volatiele prijsschommelingen vertoonde terwijl investeerders de gevolgen voor de lange termijn van de toevoer overwegen. Ook de prijzen van goud en defensieaandelen stegen.

De schokkende interventie van de VS in Venezuela had maandag grote gevolgen voor de markten, terwijl Europa en de VS hun handelsweek in januari begonnen. De crisis beïnvloedde zowel aandelen als grondstoffen. Na de arrestatie van president Nicolás Maduro door de VS in het weekend, stegen de goud- en zilverprijzen, terwijl de olieprijzen na een eerdere daling weer omhoog gingen. De aandelenindices stegen ook, met defensiebedrijven die beter presteerden.

“Investeerders grijpen vaak naar goud wanneer de nieuwsberichten somber of verontrustend zijn, aangezien het metaal de reputatie heeft als waardeopslag in onzekere tijden… investeerders spreiden hun risico door meer blootstelling aan activa met vermeende havenkwaliteiten te zoeken,” zei Russ Mould, investeringsdirecteur bij AJ Bell.

“De FTSE 100 zweefde net onder het niveau van 10.000 terwijl investeerders aandelen in goudmijnen en defensiecontractoren opkochten, na de Amerikaanse aanvallen op Venezuela,” voegde hij eraan toe.

Vorige week vrijdag werd goud verhandeld voor ongeveer $4.300 (€3.679) per troy ounce, maar steeg maandag in de Europese handel naar meer dan $4.400 (€3.765). Zilver, een ander veilig activum, sloot vrijdag rond de $70 (€59,9) per ounce, voordat het maandagmiddag rond de $75 (€64) per ounce schommelde.

Mould merkte op dat hoewel investeerders vaak schrikken van geopolitieke spanningen, er momenteel geen onmiddellijke, wijdverspreide verkoop lijkt aan te komen. “Investeerders lijken de opvatting te hebben dat de gebeurtenissen in Venezuela niet zullen leiden tot een volwaardige oorlog. Deze situatie is nog steeds vloeibaar, wat betekent dat het sentiment van investeerders snel kan veranderen,” legde Mould uit.

Olieprijzen stijgen na eerdere dalingen

De olieprijzen bewogen zich maandagmorgen in de “verkeerde” richting na de geopolitieke schok, aangezien het leek alsof handelaren al plannen maakten voor een langdurige stijging van de toevoer. Olieprijzen stijgen doorgaans wanneer er een crisis of geopolitieke spanningen ontstaan, omdat investeerders voorzichtig worden vanwege productie- en distributievertragingen en hogere verzekeringspremies.

“De olieprijzen daalden terwijl de markt de implicaties van een mogelijke toename van de toevoer uit Venezuela op lange termijn overwoog,” verklaarde Mould.

Later op maandag stegen de prijzen echter, met WTI op €57,79 per vat, een dagelijkse stijging van 0,82%. Brent werd verhandeld voor €61,16, een stijging van 0,67%.

Investeerders volgen de crisis in Venezuela nauwlettend, aangezien het land de grootste bewezen olievoorraden ter wereld bezit, evenals aanzienlijke minerale rijkdom, waaronder goud, ijzererts en bauxiet.

Sommige handelaren verwachten dat de olievoorraden op lange termijn zullen toenemen als de VS de infrastructuur van het land verbetert, hoewel dit jaren kan duren. De regering-Trump en de regering in Caracas bieden geen duidelijke routekaart voor hoe de enorme bronnen van het land in de toekomst zullen worden gebruikt.

“Trump is erop gebrand dat Amerikaanse bedrijven in Venezuela investeren om te profiteren van de rijke olievoorraden. Op korte termijn is er onwaarschijnlijk veel nieuwe toevoer vanwege sancties, blokkades en waarschijnlijk aarzeling van oliebedrijven over het investeren van grote bedragen in een land dat geopolitieke turbulentie ondergaat,” voegde Mould eraan toe.

Volgens een analyse van Goldman Sachs, die maandag werd vrijgegeven, zouden de gecombineerde olievoorraden van Venezuela, Guyana en de VS de VS ongeveer 30% van de wereldwijde olievoorraden kunnen geven als ze onder zijn invloed worden samengevoegd.

Met een politieke overgang zou Venezuela de olieproductie binnen twee jaar kunnen verhogen tot 1,3-1,4 miljoen vaten per dag en mogelijk 2,5 miljoen vaten per dag kunnen bereiken in het komende decennium, op basis van de huidige productie van ongeveer 0,8 miljoen vaten per dag, aldus Goldman Sachs.

“Regimeverandering in Venezuela zou onmiddellijk een van de grootste opwaartse risico’s voor de wereldwijde olieaanvoerscenario’s voor 2026-2027 en daarna vertegenwoordigen,” ging de analyse verder.

Onderbenutting van hulpbronnen

Venezuela produceerde in de jaren ’70 tot wel 3,5 miljoen vaten per dag, maar de productie daalde gestaag in het volgende decennium. De piek en de daaropvolgende daling vallen samen met de periode waarin internationale oliebedrijven de enige waren die de operaties in Venezuela uitvoerden, aangezien het land zijn industrie in 1976 nationaliseerde en grote delen ervan overdroeg aan Petróleos de Venezuela S.A. of PDVSA.

In tegenstelling tot sommige nationalisaties elders, werd dit aanvankelijk gezien als een technocratisch succes, aangezien PDVSA werd geleid door westerse managers, winsten herinvesteerde en nauwe banden onderhield met internationale markten.

In 2007 dwong president Hugo Chávez een “migratie” van door buitenlanders geleide zware olieprojecten in de Orinoco-gordel naar joint ventures onder controle van PDVSA, als onderdeel van zijn bredere poging om de staatscontrole over strategische activa te herstellen. ExxonMobil en ConocoPhillips weigerden de nieuwe voorwaarden en verlieten Venezuela, wat een langdurig onteigeningsconflict in gang zette dat leidde tot internationale arbitrage en schadeclaims, terwijl Chevron de joint venture-structuur accepteerde en in het land bleef samenwerken met PDVSA.

Nicolás Maduro, de opvolger van Chávez, erfde grotendeels dat staatsgerichte kader terwijl de productie en investeringen verslechterden. De druk nam toe nadat Washington PDVSA in 2019 had gesanctioneerd, waardoor Chevron moest opereren onder wisselende vrijstellingen van het Amerikaanse ministerie van Financiën en het Office of Foreign Asset Control, die beperkte activiteiten onder strikte voorwaarden toestonden.

De laagste productie die het land heeft bereikt, was ongeveer 393.000 vaten per dag volgens OPEC-gegevens, wat een grove onderproductie en onderbenutting is van wat de grootste oliebron ter wereld is.

Defensieaandelen stijgen door spanningen

Wanneer de geopolitiek instabiel wordt, reageren defensieaandelen vaak op de kans op hogere staatsuitgaven. Zelfs wanneer een crisis niet uitmondt in oorlog, kan het risico op escalatie voldoende zijn om de markten te beïnvloeden, omdat een groot deel van de defensie-inkomsten is verankerd in lange contracten en staatsgegarandeerde vraag, wat investeerders vaak als relatief veerkrachtig beschouwen wanneer andere sectoren onzekerheid ondervinden.

“Het was vanzelfsprekend dat de sector in trek zou zijn na de arrestatie van de leider van Venezuela. BAE Systems steeg met 4,4%, terwijl Rheinmetall op de Duitse aandelenmarkt met 6,1% steeg,” zei Mould.

Omgekeerd dalen deze aandelen wanneer er vooruitgang wordt geboekt in het oplossen van geopolitieke spanningen. “Aandelen in defensiebedrijven trokken kort voor Kerstmis terug op basis van vooruitgang in de vredesbesprekingen tussen Rusland en Oekraïne, maar de situatie tussen de VS en Venezuela heeft investeerders een nieuwe reden gegeven om optimistisch te blijven,” vervolgde Mould.

Andere mogelijke escalaties hebben ook de defensieaandelen gestimuleerd. Deze omvatten risico’s die verband houden met de retoriek van de VS over het in beslag nemen van Groenland, bedreigingen om in te grijpen als de Iraanse regering gewelddadig wordt in de voortdurende protesten daar, en spanningen met China. “Investeerders letten nog nauwlettender op China in de speculatie dat het langzaam de basis legt voor een invasie van Taiwan,” besloot hij.