Europese aandelen stijgen naar 24-jaar hoogtes, DAX bereikt nieuwe records

Europese aandelenmarkten blijven stijgen op vrijdag, waarbij grote indexen niveaus bereiken die al meer dan twee decennia niet zijn gezien.

Beleggers zijn steeds optimistischer over verdere renteverlagingen door de Europese Centrale Bank (ECB) en een sterker dan verwachte herstel in China, wat heeft geholpen om zorgen over economische stagnatie en geopolitieke risico’s te compenseren. De Euro STOXX 50-index, die de 50 grootste blue-chip bedrijven van de eurozone volgt, steeg met 0,6% in de ochtendhandel en bereikte niveaus die voor het laatst in september 2000 werden gezien. Het is nu op weg naar een vierde opeenvolgende sessie van winsten.

De DAX-index van Duitsland steeg naar nieuwe recordhoogtes, ondanks de bredere economische achtergrond waarin de grootste economie van Europa voor het tweede jaar op rij in een recessie is geraakt. Ondertussen steeg de FTSE MIB-index van Italië ook naar het hoogste niveau sinds eind 2007.

Waarom stijgen Europese aandelen ondanks economische tegenwind?

Europese aandelenmarkten negeren de zorgen over een vertraagde economie, geopolitieke spanningen en handelsrisico’s, aangedreven door verschillende belangrijke factoren:

Renteverlagingen van de ECB in het vooruitzicht

Met de stagnatie van de groei wedden beleggers op verdere renteverlagingen van de Europese Centrale Bank. Een renteverlaging van 25 basispunten is al volledig ingeprijsd voor de vergadering van de ECB op 30 januari, met extra versoepeling die later dit jaar wordt verwacht. Lagere rentevoeten stimuleren doorgaans aandelen, omdat versoepeling van de financiële voorwaarden voor bedrijven hun groei kan verbeteren.

Ondergewicht posities veroorzaken een squeeze

Europese aandelen waren begin 2025 grotendeels onderweegt door beleggers. Volgens de enquête van Bank of America onder fondsmanagers in december 2024 was de positie van beleggers in Europese aandelen op het laagste niveau sinds 2022, toen de regio te maken had met de economische gevolgen van de Russische invasie in Oekraïne. Ten opzichte van Amerikaanse aandelen waren de beleggersallocaties naar Europese aandelen op hun meest onderweigde niveau sinds juni 2012, tijdens de hoogtijdagen van de eurozone schuldencrisis. Dergelijke extreme posities zetten vaak de toon voor scherpe herstelbewegingen, aangezien zelfs iets positieve nieuws een stijging van de vraag van beleggers kan triggeren die hun portefeuilles willen herbalanceren.

Een zwakkere euro stimuleert de export

De euro is gedaald tot onder de $1,03, het laagste niveau sinds november 2022. Een zwakkere euro biedt een concurrentievoordeel voor exportgerichte Europese bedrijven, vooral in sectoren zoals de auto-industrie, industrie en luxe goederen. Sinds de overwinning van Donald Trump bij de Amerikaanse presidentsverkiezingen in november is de euro met ongeveer 6% ten opzichte van de dollar gedevalueerd. Deze depreciatie kan de impact van mogelijke nieuwe Amerikaanse tarieven op Europese goederen compenseren. Als de euro verder verzwakt, kan dit zelfs de effecten van Trump’s voorgestelde tariefverhoging van 10% op bepaalde Europese importen neutraliseren.

Bovendien is de euro ook gedaald ten opzichte van de Chinese yuan, en bereikte het zijn laagste niveau sinds april 2023. Dit maakt Europese exporten naar China competitiever, wat verdere verlichting biedt voor de fabrikanten op het continent.

Herstel van de Chinese economie sneller dan verwacht

Een van de grootste verrassingen voor beleggers is de kracht van het economische herstel van China, dat grotendeels niet was ingeprijsd in Europese aandelen. Het bruto binnenlands product van China groeide in Q4 2024 met 5,4% op jaarbasis, wat zowel de 4,6% groei in Q3 als de marktverwachtingen van 5,0% overtrof. Dit markeerde de sterkste jaarlijkse groei in 18 maanden, aangedreven door stimuleringsmaatregelen die sinds september zijn ingevoerd om investeringen te bevorderen en vertrouwen te herstellen. De groei van de industriële productie bereikte een 8-maandenhoogte in december, terwijl de detailhandelsverkopen – een belangrijke indicator van de consumentenvraag – met 3,7% op jaarbasis stegen, boven de verwachtingen van 3,5%.

China is een cruciale exportmarkt voor Europese industrieën, met name de Duitse auto-industrie, luxe merken uit Frankrijk en Italië, en machinebouwers. Een sterker dan verwachte Chinese herstel betekent een hogere vraag naar Europese goederen, wat aandelen een extra duwtje in de rug geeft.

Kijkend naar de toekomst: Kan de rally aanhouden?

Hoewel Europese aandelen een golf van optimisme ervaren, blijven er risico’s aan de horizon. De aanstaande algemene verkiezingen in Duitsland in februari kunnen politieke onzekerheid met zich meebrengen, wat mogelijk de marktsentiment kan beïnvloeden. Tegelijkertijd zijn de energieprijzen gestegen, met Brent-olie die in de afgelopen maand met 10% is gestegen en de prijzen voor aardgas die sinds medio september met 40% zijn gestegen. Dit vormt een uitdaging voor de energieafhankelijke industrieën in Europa, met name in de productie en zware industrie.

Geopolitieke spanningen blijven ook een bedreiging, met zorgen over mogelijke nieuwe Amerikaanse tarieven onder de regering van Donald Trump. Als tarieven gericht zijn op belangrijke Europese exporten zoals machines en farmaceutica, kunnen ze de bedrijfswinsten verminderen en het beleggerssentiment beïnvloeden.

Ondanks deze uitdagingen worden de markten ondersteund door de vooruitzichten van renteverlagingen, een zwakkere euro die de exportcompetitiviteit verbetert, en een sterker dan verwachte Chinese herstel. Voorlopig lijken deze factoren een solide basis te bieden voor Europese aandelen, maar volatiliteit kan opnieuw opduiken als macro-economische of politieke risico’s zich in de komende maanden materialiseren.