ECB Bereidt Zich Voor Op Nieuwe Renteverlaging: Wat Te Verwachten en Waarom Het Belangrijk Is

De ECB is van plan om de rente met 25 basispunten te verlagen naar 3%, met verdere versoepeling die wordt verwacht tot in 2025. Lagere rente kan een broodnodige stimulans bieden voor leningen, binnenlandse consumptie en export via een zwakkere euro, maar geopolitieke risico’s kunnen de voordelen beperken.

De Europese Centrale Bank (ECB) staat op het punt om haar depositorente op donderdag met 25 basispunten te verlagen naar 3%, wat de derde opeenvolgende verlaging van de leenkosten markeert terwijl de eurozone worstelt met een afnemend economisch momentum en verminderde inflatiedruk.

Hoewel deze stap door marktdeelnemers als een feit wordt gezien, zal de aandacht uitgaan naar de richtlijnen van ECB-voorzitter Christine Lagarde over het pad vooruit. Met een gematigde inflatie en teleurstellende economische groei, voorspellen economen en analisten dat de centrale bank haar versoepelingsbeleid tot ver in 2025 zal voortzetten.

Hoeveel kan de ECB de rente na december verlagen? Deze week zal de verlaging niet de laatste zijn. Economen en analisten zijn het er vrijwel unaniem over eens dat een verlaging van 25 basispunten zal plaatsvinden, met prognoses die wijzen op een verdere geleidelijke versoepeling tot in 2025.

Bank of America verwacht dat de ECB haar huidige tempo zal aanhouden en de rente bij elke vergadering zal verlagen tot de depositorente in september 2025 op 1,5% komt te liggen. “Met een economie die in 2025 op of onder de trend zal groeien, zal het moeilijk zijn voor de ECB om te stoppen met renteverlagingen totdat de depositorente iets onder het geschatte neutrale niveau van 2% ligt,” aldus analisten van Bank of America.

Ze voegden eraan toe: “Op dit moment wordt 1,5% gemakkelijk een bovengrens.” Danske Bank deelt deze visie en voorspelt dat de ECB in de komende twee jaar een reeks verlagingen zal doorvoeren, die uiteindelijk een terminale depositorente van 1,5% zal bereiken. Goldman Sachs schetst een vergelijkbaar beeld, met een basisscenario dat opeenvolgende verlagingen van 25 basispunten voorziet totdat de depositorente in juli 2025 op 1,75% komt.

De investeringsbank verwacht dat de ECB-Raad de verklaringen over het handhaven van “beleidstarieven die voldoende beperkend zijn zolang als nodig” zal laten vallen, en dat Lagarde zal hints geven over een nieuwe renteverlaging in januari.

Hoe zou de inflatie zich kunnen ontwikkelen? De vergadering van donderdag zal ook nieuwe economische prognoses van de ECB met zich meebrengen, die hints kunnen geven over de koers van het monetair beleid. ABN Amro verwacht slechts kleine wijzigingen in de groeiprognoses van de ECB, maar anticipeert op een meer significante herziening van de inflatieprognoses voor 2025. “We verwachten dat de hoofdinflatie voor 2025 een meer betekenisvolle verlaging kan ondergaan, met onze prognose van 2% vergeleken met de septemberprojectie van 2,2%,” zei Arjen van Dijkhuizen, senior econoom bij ABN Amro.

Het risico dat de inflatie onder de doelstelling van de ECB blijft, kan verdere langdurige renteverlagingen rechtvaardigen. Bank of America verwacht dat Lagarde zal benadrukken dat het risico op inflatieoverschrijding is verminderd, wat ruimte laat voor de beleidstarieven om onder neutraal te dalen als de economische omstandigheden verslechteren.

Staat de euro onder druk? De dovish verschuiving van de ECB kan een neerwaartse druk op de euro uitoefenen, een scenario dat sommige analisten als waarschijnlijk beschouwen in de komende maanden. Bank of America ziet “gematigde neerwaartse risico’s voor de euro vanuit de vergadering en rondom de relatieve positie van de ECB in de komende maanden”.

Analist Chris Turner van ING Group blijft negatief over de euro en gelooft dat de euro “nu klaar is om zijn berenmarkt opnieuw te starten, mocht de macro-economische en geopolitieke situatie dat toelaten.” Hij voegde eraan toe: “Deze maand blijft EUR/USD onder druk staan ondanks een sterke seizoensgebonden stijging. Typisch zijn januari en februari bearish maanden voor EUR/USD.”

Hoe lagere rentetarieven de reële economie van de eurozone kunnen beïnvloeden Lagere rentetarieven zijn bedoeld om de economische activiteit te stimuleren door lenen goedkoper te maken voor huishoudens en bedrijven. In de eurozone, waar kleine en middelgrote ondernemingen sterk afhankelijk zijn van bankleningen, kan goedkopere kredietverlening een broodnodige duw in de rug geven voor investeringen.

Voor sectoren zoals vastgoed kunnen de voordelen zeer responsief zijn. Hypotheekrentes, die de afgelopen jaren zijn gestegen, kunnen verlagen naarmate de renteverlagingen van de centrale bank door de financiële markten sijpelen. Dit kan helpen om de vraag naar woningen nieuw leven in te blazen, na jaren van scherpe afname van de woningverkopen.

Lagere leenkosten kunnen ook huishoudens aanmoedigen om meer uit te geven aan grote aankopen zoals auto’s, woningverbeteringen of duurzame goederen, wat een boost kan geven aan de binnenlandse consumptie.

Een zwakkere euro, die kan volgen uit het dovish beleid van de ECB, versterkt deze effecten. Naarmate de valuta in waarde daalt, worden eurozone-exporten concurrerender op de wereldmarkten, wat mogelijk een windfall oplevert voor exportgerichte industrieën zoals de auto-industrie, machines en chemicaliën.

Echter, de depreciatie van de valuta is een tweesnijdend zwaard. Terwijl de export kan floreren, verhoogt een zwakkere euro de kosten van geïmporteerde goederen, waaronder energie en grondstoffen. Dit kan de voordelen van lagere leenkosten gedeeltelijk tenietdoen, vooral voor bedrijven die afhankelijk zijn van geïmporteerde inputs.

Geopolitieke onzekerheden, waaronder de aanhoudende conflicten in Oekraïne en het Midden-Oosten, evenals dreigende handelsconflicten met de Verenigde Staten – met name de dreiging van hernieuwde invoerrechten – vormen echter een duidelijke uitdaging voor Europese bedrijven.

Ondernemingen kunnen aarzelen om te investeren of uit te breiden ondanks gunstige financiële omstandigheden, wat de grenzen van het monetair beleid in een onvoorspelbare wereld benadrukt.

Uiteindelijk zijn de renteverlagingen van de ECB een cruciaal instrument voor het ondersteunen van economische activiteit, maar de effectiviteit ervan zal afhangen van hoe bedrijven, consumenten en wereldmarkten in de komende maanden reageren.