Euro-dollar pariteit: Zal de euro in 2025 onder de dollar zakken?
De euro, die zich dicht bij het zwakste niveau in twee jaar bevindt, staat voor toenemende risico’s door de invoerheffingen van Trump, de verschillende beleidslijnen van de Fed en de ECB, en geopolitieke onzekerheid. Analisten waarschuwen dat de pariteit met de dollar begin 2025 zou kunnen terugkeren.
De euro worstelt momenteel met zijn laagste niveaus in meer dan twee jaar. De dreigende schaduw van hernieuwde Trump-heffingen, de uiteenlopende monetaire beleidslijnen en transatlantische geopolitieke verschuivingen roept een prikkelende vraag op: zal de euro in de komende maanden onder de pariteit met de dollar zakken?
De pariteitskwestie: Hoe dichtbij zijn we?
Op 10 januari viel de euro onder de 1,03 en bereikte het een dieptepunt dat voor het laatst in oktober 2022 was gezien, toen een sterker dan verwachte groei van de werkgelegenheid in de VS in december de dollar versterkte te midden van verwachtingen van strenge Federal Reserve-beleidsmaatregelen. Dit plaatst de euro gevaarlijk dicht bij pariteit, een psychologisch belangrijke drempel.
Euro onder druk door Trump-heffingen
Deze niveaus weerspiegelen die van de zomer van 2022, toen de euro niet alleen de pariteit bereikte, maar deze ook doorbrak en in september zo laag als $0,95 zakte. Destijds zorgde een agressieve start van de renteverhogingen door de Federal Reserve, de vertraagde reactie van de Europese Centrale Bank (ECB), en een Europese gascrisis voor een perfecte storm voor de valuta.
Kunnen soortgelijke drukfactoren de euro begin 2025 opnieuw onder de pariteit duwen? Ondanks de aanzienlijke verzwakking van de euro sinds de verkiezingsoverwinning van Donald Trump in november 2024, moet de volledige impact van zijn economische beleid zich nog ontvouwen.
Een van Trumps belangrijkste prioriteiten zijn ingrijpende tariefverhogingen – tot 60% op Chinese goederen en 10-20% op import uit andere landen, waaronder Europa – in combinatie met belastingverlagingen voor Amerikaanse bedrijven en individuen.
Bovendien hebben Trumps eisen voor verhoogde Europese uitgaven voor de NAVO en zijn scepsis over transatlantische verplichtingen nieuwe geopolitieke spanningen gecreëerd.
Hoe kunnen deze beleidsmaatregelen de euro beïnvloeden?
Deze beleidsmaatregelen kunnen de euro op drie belangrijke manieren schaden:
- Trump’s tarieven: Een nieuwe schok voor de Europese handel
Hogere tarieven op Europese goederen, met name op auto- en farmaceutische producten, zullen de exportcompetitiviteit van Europa aantasten. Volgens de Europese Commissie exporteerde de EU in 2023 voor €502,3 miljard aan goederen naar de VS, goed voor 20% van de totale niet-EU-export, waarbij machines, voertuigen (€207,6 miljard) en chemicaliën (€137,4 miljard) het grootste deel uitmaken. Hogere tarieven zouden Europese producten minder concurrerend kunnen maken op de Amerikaanse markt, waardoor de vraag naar de euro afneemt. - Divergerend beleid van de Fed en ECB te midden van inflatie en groeiverschillen
Handelsbeleid is niet de enige factor die druk uitoefent op de euro. Tarieven en belastingverlagingen zullen naar verwachting de inflatie in de VS aanwakkeren, terwijl ze de Europese groei onderdrukken, wat leidt tot uiteenlopende monetaire beleidslijnen. Stijgende prijzen in de VS kunnen de Federal Reserve ertoe aanzetten om de rente langer hoog te houden, terwijl de lagere groei in Europa de ECB kan dwingen om de monetaire voorwaarden te versoepelen om de vraag te stimuleren. Goldman Sachs schat dat divergerende beleidslijnen de euro onder een basisscenario met 3% kunnen verlagen, maar de daling kan oplopen tot 10% als de tarieven en belastingverlagingen volledig worden doorgevoerd. - Geopolitieke onzekerheid en energiebeleid
Geopolitieke spanningen en verschuivingen in het energiebeleid voegen een extra laag van kwetsbaarheid toe voor de euro. De oproepen van de gekozen president Trump aan NAVO-leden om de uitgaven te verhogen tot 5% van het BBP, samen met twijfels over de Amerikaanse steun voor Oekraïne, hebben de transatlantische verhoudingen verstoord. Energie blijft een kritieke zorg. De Europese gascrisis van 2022 dwong de EU om dure LNG uit de VS te importeren, wat de kosten verhoogde en de vraag naar dollars deed toenemen. Een herhaling van dergelijke dynamiek, gecombineerd met geopolitieke onzekerheid, zou opnieuw een zware tol van de euro kunnen eisen.
Wat staat de euro te wachten?
De interactie van deze factoren – tarieven, divergerende monetaire beleid en geopolitieke verschuivingen – plaatst de euro op een kwetsbaar kruispunt. Terwijl de markten voorzichtig kijken naar beleidsaankondigingen van Trumps administratie en verdere richtlijnen van centrale banken, blijft de kans dat de euro in het eerste halfjaar van 2025 de pariteit met de dollar test reëel. Of deze krachten de euro naar nieuwe dieptepunten zullen slepen, hangt af van de mate van veranderingen in het Amerikaanse beleid en de mogelijkheid van Europa om de effecten ervan tegen te gaan.
Voorlopig lijkt de vooruitzichten voor de euro echter steeds fragieler te worden.
