Rente op 30-jaars Amerikaanse staatsobligaties stijgt boven 5% met Kevin Warsh aan het roer van de Fed en toenemende inflatie

Verhoging van de Amerikaanse 30-jarige obligatierendement boven 5%

De Amerikaanse schatkist heeft op woensdag voor het eerst sinds 2007 30-jarige obligaties verkocht met een rendement boven 5%. Dit benadrukt de toenemende bezorgdheid van investeerders, net op het moment dat de Senaat Kevin Warsh heeft bevestigd als de nieuwe voorzitter van de Federal Reserve.

De langetermijnleningkosten in de VS zijn gestegen naar niveaus die sinds de wereldwijde financiële crisis niet meer zijn gezien. Dit gebeurde nadat de schatkist $25 miljard (€21,3 miljard) in 30-jarige obligaties had geveild met een hoog rendement van 5,058%, volgens gegevens van het ministerie zelf.

De veiling vond slechts enkele uren plaats na de bevestiging van Kevin Warsh door de Amerikaanse Senaat als de volgende voorzitter, ter vervanging van Jerome Powell. Het resultaat van de veiling bemoeilijkt onmiddellijk de context voor Warsh’s komst bij de centrale bank en benadrukt de druk waarmee beleidsmakers worden geconfronteerd nu de inflatie stijgt.

Op het moment van schrijven op donderdag, worden Amerikaanse 30-jarige obligaties verhandeld met een rendement van 5,02%, terwijl 10-jarige obligaties een rendement van 4,44% hebben. De inflatiecijfers die eerder deze week zijn vrijgegeven, toonden aan dat de consumentenprijzen met 3,8% zijn gestegen ten opzichte van april 2025, mede door de 10 weken durende oorlog met Iran, die de energieprijzen heeft opgedreven en de inflatie verder van het 2%-doel van de Federal Reserve heeft verwijderd.

De gegevens over de producentenprijzen wijzen ook op aanhoudende onderliggende kostendruk in de economie, wat de verwachtingen versterkt dat de centrale bank mogelijk moeite zal hebben om het monetair beleid snel te versoepelen.

Stijgende rendementen op schatkistobligaties hebben brede implicaties voor de economie, omdat ze de leenkosten voor hypotheken, bedrijfsleningen en andere kredietvormen beïnvloeden. Hogere lange termijn rendementen kunnen ook de financieringskosten voor de Amerikaanse overheid verhogen, terwijl de publieke schuld bijna $40 biljoen (€34,1 biljoen) bedraagt. Investeerders maken zich steeds meer zorgen dat een combinatie van veerkrachtige economische groei, hoge energieprijzen en aanhoudende overheidsleningen de inflatiedruk kan aanhouden, ondanks twee jaar van restrictief monetair beleid.

Het rendement op de benchmark van de 30-jarige schatkistobligatie dat boven de 5% wordt geveild, is een symbolische drempel die voor het laatst werd bereikt in 2007, vlak voor het begin van de wereldwijde financiële crisis. Hoewel de marktomstandigheden vandaag de dag aanzienlijk verschillen van die periode, benadrukt deze beweging desondanks de scherpe herwaardering die heeft plaatsgevonden in de wereldwijde obligatiemarkten in de afgelopen twee jaar.

Kevin Warsh betreedt de Federal Reserve in een uitdagende periode

Kevin Warsh neemt het voorzitterschap van de Federal Reserve over op een kwetsbaar moment voor de Amerikaanse economie. De voormalige Morgan Stanley-banker en Fed-gouverneur heeft eerder gepleit voor het behoud van de geloofwaardigheid van de centrale bank met betrekking tot inflatie, terwijl hij ook steun heeft betuigd voor hervormingen van de communicatiestrategie en balansbeleid van de instelling.

De bevestiging van Warsh komt op een moment dat de financiële markten verdeeld zijn over hoe agressief de Federal Reserve moet reageren op aanhoudende inflatiedruk. Sommige investeerders geloven dat de rente gedurende een langere periode hoog moet blijven, terwijl anderen waarschuwen dat het handhaven van strikte monetaire voorwaarden te lang een zware tol kan eisen van de economische groei en werkgelegenheid.

De belangrijkste oorzaak van de stijging van de inflatie is de huidige verstoring van de wereldwijde energiemarkten door de oorlog in Iran, die de centrale bank ook blootstelt aan geopolitieke risico’s en het moeilijk maakt om de situatie effectief onder controle te houden. Analisten hebben verklaard dat de veiling van de schatkist op woensdag de onmiddellijke uitdaging illustreert waarmee de aankomende Fed-voorzitter wordt geconfronteerd.

Verhoogde obligatierendementen kunnen helpen om de financiële voorwaarden aan te scherpen zonder extra renteverhogingen van de centrale bank, maar ze kunnen ook de risico’s voor zwaar belaste huishoudens, bedrijven en de federale overheid zelf vergroten. Voor Warsh diende de marktreactie als een vroege herinnering dat het herstellen van het vertrouwen in de inflatie mogelijk gecompliceerder is dan simpelweg het handhaven van de rente op restrictieve niveaus.